浙商证券-华夏航空-002928-华夏航空2023半年度业绩点评报告：运力持续恢复，Q2同比小幅减亏-230828

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（以下内容从浙商证券《华夏航空2023半年度业绩点评报告：运力持续恢复，Q2同比小幅减亏》研报附件原文摘录）
　　华夏航空(002928) 　　投资要点 　　华夏航空 2023 中报： Q2 亏损 4.8 亿元，同比小幅减亏根据华夏航空 2023 中报， 23H1，公司实现营业收入 22.2 亿元，同比+77%。归母净利润-7.5 亿元，同比 22 年减亏约 2 亿元。 其中 23Q2，公司实现营业收入11.7 亿元，同比 22 年+80%，同比 19 年-5%。归母净利润-4.8 亿元，同比 22 年减亏约 0.2 亿元。 　　运营数据： 23Q2 客座率较 19 年-3pct，缺口大幅收窄 　　机队规模： 23H1 末公司拥有 67 架飞机，较 22 年末净增 2 架 A320 飞机。 　　ASK ： 23Q1、 23Q2 同比 19 年分别-0.1%、 +1.6%。 　　RPK： 23Q1、 23Q2 同比 19 年分别-13%、 -2%。 　　客座率： 23Q1、 23Q2 分别为 70.6%、 74.8%，同比 19 年分别-10、 -3 个百分点。 　　 通程业务发展情况： 23H1， 公司通程出行人数达到 44.87 万人，同比增加37.05%，占总载运人数的比例 16.4%。 　　收益分析： Q2 单位客收同比 19 年-2%、单位成本环比-9% 　　收入端： 23Q2，公司单位 ASK 收入为 0.424 元，同比 19 年-6%，环比-4%；单位 RPK 收入为 0.566 元，同比 19 年-2%，环比-9%。 　　成本端： 23Q2， 公司营业成本约 13.0 亿元，同比 22 年+33%。 单位 ASK 营业成本为 0.469 元，环比-9%，同比 19 年+16%，主要因为油价上涨、利用率尚未恢复。 油价方面， 23Q2 我国航空煤油进口到岸完税价平均为 6103 元/吨，环比23Q1 下降 13%，同比 19Q2 增长 20%。 　　费用端： 23Q2，公司销售费用、管理费用分别为 0.55、 0.64 亿元，同比 22 年分别+25%、 +10%。单位 ASK 销售费用、单位 ASK 管理费用分别为 0.020、 0.023元，同比 22 年分别-25%、 -34%，同比 19 年分别+6%、 +50%。 　　财务费用： 23H1，公司财务费用约 4.2 亿元，同比 22 年+8%，其中 Q2 为 3.49亿元，同比 22 年+23%。 根据 2023 半年报， 由于 23H1 末人民币汇率较 22 年末贬值 3.8%，导致公司 23H1 产生汇兑损失 1.46 亿元，上年同期为汇兑损失 1.62亿元。 　　盈利预测与投资建议 　　公司受益于行业供需大周期， 暑运旺季行业量价齐升，公司业绩拐点或至。 我们预计公司 23-25 年归母净利润分别为-6.9、 4.9、 9.2 亿元， 维持“增持”评级。 　　风险提示： 需求不及预期，油价、汇率大幅波动。