华福证券-杰克逊霍尔全球央行会议点评：美联储年内或将继续加息-230826

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（以下内容从华福证券《杰克逊霍尔全球央行会议点评：美联储年内或将继续加息》研报附件原文摘录）
　　事件： 　　8月26日，2023年杰克逊霍尔全球央行年会在美国怀俄明州举行，鲍威尔在该会议发表了关于美国经济和通胀前景相关的讲话。 　　投资要点： 　　 关于利率和通胀前景，鲍威尔表示如果合适，美联储准备进一步提高利率，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。 　　关于最近的通胀数据，鲍威尔强调2%仍是并将继续是美联储的通胀目标，虽然最近的通胀数据更加有利但依然过高，因此还有很长的路要走。 　　一方面，核心商品通胀尤其是耐用品通胀有所下降，但离通胀目标犹远。核心商品价格在过去两个月有所下降，但从12个月来看，核心商品通胀率仍远高于疫情前的水平。需要持续的进展，需要采取限制性的货币政策来实现这一进展。 　　另一方面，住房服务通胀变化较慢，后续仍有一定上行风险。鲍威尔表示将继续密切关注市场租金数据，以寻找住房服务通胀上行和下行风险的信号。从先行指标来看，反映美国房地产景气度的NAHB住房市场指数7月升至56，为2022年12月以来连续7个月上升，因此住宅项环比增速未来或仍有进一步上升的空间。 　　总体而言，鲍威尔发言偏鹰，美联储年内或将继续加息。目前芝商所Fed Watch工具显示11月加息25BP概率由发言前一天的42.2%上升至48.3%。从鲍威尔关心的核心通胀数据来看，虽然核心CPI未来有走弱趋势，但下行速度缓慢，并且从权重最大的住宅分项来看，先行指标显示未来住宅分项环比有进一步上涨空间，进而可能将继续支撑核心CPI。因此我们维持之前的观点，认为美联储年内大概率会进一步加息。 　　 风险提示：美联储加息超预期，地缘政治影响超预期。