国开证券-对今年人民币汇率走势的简要回顾与展望-230823

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（以下内容从国开证券《对今年人民币汇率走势的简要回顾与展望》研报附件原文摘录）
　　上半年，人民币汇率走弱大致分为两个阶段，即：2月至5月美元避险情绪主导的阶段和6月以来国内经济弱预期主导的阶段。受“美国银行业危机”和“美国债务上限危机”两大避险因素影响，2月份和5月份，美元指数先后出现两轮快速上涨，致人民币汇率出现两轮贬值，但是在6月份美元指数回落的情况下，人民币汇率却仍然延续5月弱势一路走低，逼近2022年的7.3280低点，美元与人民币汇率“相向而行”表明，人民币汇率由之前“避险美元”主导向当前国内经济“弱预期”基本面主导转移。 　　进入8月以来，由于国内经济基本面压力仍然较大以及8月15日央行降息导致10年期中美国债利差倒挂程度加深，人民币兑美元汇率重新出现了走软迹象，目前，离岸美元兑人民币汇率已接近2022年10月份7.3728的高点。可以看出，当前人民币汇率仍处于国内经济“弱预期”主导的阶段。 　　下半年，考虑汇率企稳因素明显增多，人民币贬值行情或接近尾声，预计四季度人民币汇率有望走强。在市场情绪方面，一是四季度中美利差或收敛。随着美联储加息接近尾声以及国内降息对经济托底的刺激，中美利差收敛将有利于资本回流进而利多人民币汇率；二是稳汇率政策在路上；三是四季度季节性结汇或对人民币汇率形成支撑。在基本面方面，随着国常会以及发改委等研究推动一批经济持续回升向好政策的出台，支撑人民币汇率的中长期因素正逐渐显现。 　　风险提示：美元指数上涨过快加剧市场波动风险;我国央行和美联储货币政策出现重大调整；国内外经济形势急剧严峻；地缘政治冲突加剧，其他黑天鹅事件等。