山西证券-中航高科-600862-净利率显著提升，持续加大研发投入-230828

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（以下内容从山西证券《净利率显著提升，持续加大研发投入》研报附件原文摘录）
　　中航高科(600862) 　　事件描述 　　中航高科公司发布 2023 年半年报。 2023 年上半年公司营业收入为 24.12亿元， 同比增长 4.93%； 归母净利润为 5.51 亿元， 同比上升 15.90%； 扣非后归母净利润为 5.41 亿元， 同比上升 15.00%； 负债合计 24.65 亿元， 同比减少 19.29%； 货币资金 17.38 亿元， 同比增长 7.69%； 应收账款 28.52 亿元，同比增长 7.79%； 存货 11.14 亿元， 同比减少 13.29%。 　　事件点评 　　净利率显著提升， 航空复材业务稳步增长。 2023 年上半年公司毛利率同比提升 4.16 个百分点达到 37.68%， 净利率同比提升 2.14 个百分点达到22.78%， 盈利能力持续提升。 子公司航空工业复材 2023 年上半年营收 23.13亿元， 占总营收的 95.88%， 同比增长 3.77%， 由于预浸料产品结构变化和原材料采购成本降低， 航空工业复材实现净利润 5.83 亿元， 同比增长 12.76%。 　　加大研发投入， 把握航空装备和复合材料技术跨代发展机遇。 2023 年上半年公司研发投入同比增长 59.65%达到 7898 万元， 主要系子公司航空工业复材研发费用同比增加 2381 万元所致。 持续加大研发投入有助于巩固公司的市场地位和技术优势， 持续受益于国内军民航空市场的大发展。 　　投资建议 　　我们下调了公司的盈利预测， 预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为0.66\0.83\1.02， 对应公司 8 月 25 日收盘价 24.43 元， 2023-2025 年 PE 分别为 31.9\25.5\20.6， 下调至“增持-A”评级。 　　风险提示 　　新装备列装不及预期； C919 投产不及预期； 产品交付不及预期