东莞证券-建筑建材行业周报：中报持续发布，消费建材优质龙头韧性不改-230827

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（以下内容从东莞证券《建筑建材行业周报：中报持续发布，消费建材优质龙头韧性不改》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　本周SW建筑装饰、SW建筑材料行业均跑输沪深300指数。截至8月25日，申万建筑材料板块本周下跌2.82%，跑输沪深300指数0.84个百分点，在申万31个行业中排名第15；本月下跌8.36%；本年下跌9.66%。申万建筑装饰板块本周下跌5.55%，跑输沪深300指数3.57个百分点，在申万31个行业中排名第31；本月下跌10.91%；本年上涨3.58%。 　　多家出海建筑央国企、国际工程企业披露中报。本周中钢国际、中工国际、中材国际披露中报，中钢国际实现营业收入106.94亿元，同比上升39.90%，归母净利润3.43亿元，同比增长12.49%；中工国际实现营业收入51.68亿元，同比上升2.60%，归母净利润2.71亿元，同比增长38.98%；中材国际实现营业收入205.49亿元，同比减少0.79%；归母净利润13.68亿元，同比增长6.53%。今年中方将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，期待在新签订单和主题催化下出海建筑央国企、在海外深耕的国际工程企业的“一带一路”行情。 　　建筑材料：消费建材：近期多家消费建材龙头披露中报，上半年消费建材行业面临诸多挑战和压力，但部分消费建材龙头企业不改韧性。在地产进入存量时代的背景下，重装和旧改需求潜力巨大，根据住建部数据，全国1-7月新开工改造城镇老旧小区4.66万个，今年全国按计划要新开工改造城镇老旧小区5.3万个，开工率达到87.9%。而面向小B端、C端的消费建材企业在深耕主业的同时纷纷发力渠道下沉、品类同心圆扩充，开发第二增长曲线，打造“产品+服务”一站式体系，拥有渠道和产品优势的头部消费建材企业有望受益，建议关注防水材料、涂料、管材、五金龙头。平板玻璃：截至8月25日，全国平板玻璃市场均价为2020.8元/吨，周环比上涨0.94元/吨，涨幅为0.05%；库存方面，截至8月25日，全国库存为192.75万吨，周环比增加7.38万吨，涨幅为3.98%。产量和开工率方面周环比持平。后续随着政策细则逐步落地，竣工端持续修复，逐步落实的保交楼政策仍能对后期需求形成一定支撑。水泥：截至8月25日，全国水泥市场均价为375元/吨，周环比下跌1元/吨；短期来看，周内水泥市场需求变动幅度不大；中长期看，水泥目前已处于景气底部，市场需求整体呈现低迷态势，上半年全国规模以上企业累计水泥产量9.53亿吨，同比增长1.3%，为近12年以来同期最低值。基建方面，稳增长政策将持续发力，地方政府专项债券发行有望提速，基建投资持续对水泥需求形成支撑；房地产方面，政府将适时调整优化房地产政策，加大保障性住房建设和供给，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，推动房地产市场逐步企稳，后续开工端有望改善，支撑水泥需求走出景气底部。 　　投资建议：新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）；布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（000786）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）；管材龙头伟星新材（002372）、公元股份（002641），涂料龙头三棵树（603737）、亚士创能（603378）。目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国电建（601669）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）；受益于区域基建高景气度的安徽建工（600502）、四川路桥（600039）；受益于共建“一带一路”10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。 　　风险提示：上游原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。