浙商证券-曼恩斯特-301325-曼恩斯特2023年半年度业绩点评：业绩符合预期，产品矩阵丰富提供增长动力-230828

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（以下内容从浙商证券《曼恩斯特2023年半年度业绩点评：业绩符合预期，产品矩阵丰富提供增长动力》研报附件原文摘录）
　　曼恩斯特(301325) 　　投资事件 　　2023 年上半年，公司营业收入 3.47 亿元，同比增长 77.21%； 归母净利润 1.59 亿元，同比增长 97.09%； 扣非归母净利润 1.47 亿元，同比增长 88.24%。 　　投资要点 　　第二季度业绩符合预期，毛利率和净利率继续提升 　　2023 年第二季度，公司营业收入 1.96 亿元，同比增长 70.09%，环比增长29.88%；归母净利润 9158.38 万元，同比增长 81.06%，环比增长 36.17%；扣非归母净利润8237.93万元，同比增长65.54%，环比增长26.71%；毛利率72.22%，同比增长1.33个百分点，环比增长2.26个百分点；净利率47.41%，同比增长3.14个百分点，环比增长 2.45 个百分点。 　　拟新建研发中心及生产基地，配套华东地区需求 　　2023 年上半年，公司的核心部件业务(包括高精密狭缝式涂布模头、涂布模头增值与改造、涂布配件)的营业收入为 2.67 亿元，同比增长 78.83%；智能装备(包括涂布设备)的营业收入为 0.76 亿元，同比增长 67.96%。 2023 年 7 月 13 日，公司拟在淮安高新技术产业开发区投资 2.5 亿元， 建设新一代涂布技术应用研发中心及生产基地，有望提高公司在新一代涂布技术领域的生产与研发能力，扩大有效产能，更好的满足客户需求，提升公司市场占有率和品牌影响力。 　　陆续推出重磅新品，不断丰富产品矩阵 　　公司已陆续开发出陶瓷化的智能制浆系统、全自动闭环系统、陶瓷化模头等多种新功能属性的革新产品；在适配高固含及干法电极制程工艺的涂布技术方面，公司也拥有较丰富的技术储备。 2023 年 8 月 1 日， 公司正式发布智能调度双螺杆制浆系统新品， 该系统具备质量好、效率高、成本低的优势，是锂电领域首次以陶瓷为核心材料而制成的制浆系统。 2023 年 8 月 29 日，公司将在上海发布超声波面密度测量仪新品， 系行业首创空气耦合超声波面密度测量技术， 真正实现在线动态非接触式测量； 测量重复精度万分之八以内，达到国际同行先进水平；可与自研全自动闭环控制系统深度融合，针对性降低整体 COV，提升电池一致性；使用方便、维护成本更低。 　　盈利预测与估值 　　维持盈利预测，维持“增持”评级。 公司是国内锂电涂布模头的领导者，引领国产涂布模头加速进口替代，有望受益于头部客户扩产和替换双重需求。我们维持2023-2025 年公司归母净利润为 3.58、 5.74、 8.23 亿元，对应 EPS 分别为 2.98、4.78、 6.86 元/股，当前股价对应的 PE 分别为 30、 19、 13 倍。 维持“增持”评级。 　　风险提示 　　国产化进程推进不及预期， 客户集中度较高风险，市场竞争加剧