申港证券-天孚通信-300394-天孚通信半年报点评：有源业绩增长显著 积极推进全球布局-230827

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（以下内容从申港证券《天孚通信半年报点评：有源业绩增长显著 积极推进全球布局》研报附件原文摘录）
　　天孚通信(300394) 　　事件描述： 　　公司发布 2023 年半年度业绩报告： 2023 年 H1，报告期内，天孚通信实现营业收入 6.64 亿元，同比增长 15.01%；归母净利润 2.36 亿元，同比增长 36.42%；扣非归母净利润 2.26 亿元，同比增长 46.38%；基本每股收益 0.6 元。 　　事件点评： 　　公司中报业绩符合我们之前的预期，实现营收与净利润双增长。 这主要受益于全球数据中心建设带动光器件产品需求增长，特别是高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线持续扩产提量。公司光有源器件业绩增长显著，深耕高速光引擎、高速光器件等核心产品。 　　公司主要聚焦光无源器件和光有源器件，其中，光有源器件业绩增长显著。2023 年 H1，光有源器件营收 2.23 亿元，同比增长 185.07%；毛利率41.47%，同比增长 14.76 个百分点。 　　公司坚持创新进取，报告期内研发费用 6345.65 万元，占营业收入 9.55%，同比增长 2.02%。公司利用多材料、多工艺、多技术路线平台，在高速光引擎、高速光器件等核心产品方面持续深耕，助力光子集成。公司积极推进全球产业布局，提供垂直整合一站式解决方案。 　　公司利用各地区位人才优势，目前已形成了全球多方位的产业布局，覆盖日本、美国、新加坡等地，同时筹建泰国工厂，逐步打造有全球竞争力的光器件生产基地，为客户提供长期质量稳定、性价比高的规模交付。 　　公司立足光通信领域，长期致力于各类中高速光器件产品的研发、生产、销 　　售和服务。同时，依托现有成熟的光通信行业光器件研发平台，公司通过产品线垂直整合，不断为客户提供一站式产品解决方案，持续提高客户价值。 　　投资建议： 　　我们预计公司 2023-2025 年的营业收入分别为 15.63 亿元、 23.29 亿元、 34.24亿元，归母净利润为 5.22 亿元、 6.68 亿元、 9.14 亿元，对应 PE 为 60.96X、47.58X、 34.8X。 维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　需求不及预期的风险：若产品下游需求不及预期，公司可能无法持续实现业绩增长。新产品业务发展不及预期风险：如果公司该部分新领域产品未来拓展不达预期，可能无法对公司长期业绩产生正向作用。