天风证券-长飞光纤-601869-光纤光缆业务稳健，新业务正逐步突破-230828

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（以下内容从天风证券《光纤光缆业务稳健，新业务正逐步突破》研报附件原文摘录）
　　长飞光纤(601869) 　　经营业绩稳步增长 　　2023年上半年公司实现营业收入69.15亿元，同比增长8%，归母净利润6.07亿元，同比增长16%。2Q23单季实现营业收入37.2亿元，同比增长9%，归母净利润3.66亿元，同比增长14%。上半年公司紧抓“数字中国”、“网络强国”、“东数西算”等国家政策带来的市场机遇，巩固了主业的行业领先优势，取得了业绩的稳步增长。 　　巩固主业已有优势 　　光纤光缆业务分区域看：1）国内业务，公司获得在中国移动2023年至2024年普通光缆集采约19.4%的份额，位列第一，为全年业绩增长打下了坚实的基础。2）上半年实现海外业务收入24.39亿元，同比增长12%，而占收比已达35%，创下历史新高，海外产能建设趋于完善，印度尼西亚、南非、巴西、波兰等地的产能扩充按规划进行，已能覆盖主要目标市场。另外，公司持续改善预制棒及光纤工艺水平，预制棒及光纤分部毛利率由2022年上半年的47.38%提升至2023年上半年的53.97%。 　　新品光纤上不断突破 　　公司超强超低衰减G.654.E光纤在通信网络干线升级及“东数西算”数据中心集群的光纤直连场景中得到了更广泛的应用，在主要客户于2022年进行的对该等产品的采购中，公司中标份额领先，且上半年实现了规模交付；公司也是目前国际范围内少数可以实现公里级别空芯反谐振光纤制备的企业之一，研发的相关产品衰减性能指标全球领先。 　　多元化业务稳步发展 　　1）长飞先进半导体将完成36亿元融资，建设完毕后将形成年产36万片6英寸碳化硅晶圆及外延、年产6100万个功率器件模块的能力。2）子公司博创科技10GPONOLT光模块出货量国内领先；其开发的用于5G前传的25GLR硅光模块和用于5G中回传的50GPAM4光模块已实现规模销售；在数通市场，已向多家国内外互联网客户批量供货25G至400G速率的中短距光模块、有源光缆和高速铜缆，基于硅光子技术的400G-DR4硅光模块已实现量产出货。3）工业激光器领域，子公司长飞光坊已具备工业激光全产业链研发及生产能力。4）海工领域，子公司长飞宝胜海洋已初步具备施工服务能力，并完成了客户海上风电PB项目首台导管架的吊装施工。 　　盈利预测与投资建议。维持预测，预计2023-2025年归母净利润分别为14.01亿元、16.11亿元、17.86亿元，同比增长20%、15%、11%，对应PE分别为16倍、14倍、13倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：运营商对光纤光缆需求不及预期；竞争对手扩大产能导致供需格局恶化；创新业务因处于发展初期，经营成果低于预期。