招商期货-成都沥青论坛及交流纪要-210601

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调研背景及目的：近期反季节性累库及原料稀释沥青加征消费税给沥青基本面带来较大程度影响，有消息称交易所正讨论对沥青合约部分调整也将对盘面交易带来指引。

赴沥青论坛参考产业链上对近期行情的解读，主要了解上游炼厂对原料短缺的看法及解决方案，中游交投氛围及下游终端需求情况。

调研小结：近期需求非常不好，下游资金紧张接货谨慎，6月受环保检查影响现货或仍会有一次调降。

现厂库和社会库存均处于高位，且库存生产原料基本维持至7月底，稀释沥青还在抢进口。

配额费涨价很快，华北地区已涨至500元/吨，暂时地炼没有很好解决方案，下半年大概率会面临供应短缺。

整体上沥青弱现实强预期，远月受供应端扰动可能性大，09风险点在于交割后仓单的强制注销，12风险点在于东北地区贴水的调整，因此持有多单平仓时间点或需提前。

备注：会议PPT可找研究员获取。