民生证券-润泽科技-300442-2023年半年报点评：业绩高速增长，液冷超算中心陆续交付-230827

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（以下内容从民生证券《2023年半年报点评：业绩高速增长，液冷超算中心陆续交付》研报附件原文摘录）
　　润泽科技(300442) 　　事件：8月27日，公司发布2023年半年度业绩：2022年上半年，公司实现营业收入16.83亿元，同比增长32.30%；实现归母净利润7.02亿元，同比增长47.83%；实现扣非归母净利润6.99亿元，同比增长48.27%。 　　点评： 　　上半年稳步交付，新项目建设交付全面推进。上半年交付一栋数据中心，近期又交付两栋数据中心。公司投产机柜数量约5.8万架，成熟的数据中心上架率超过90%，公司正式从1个园区级数据中心贡献收入迈入2个园区级数据中心贡献收入的新阶段。展望后期，平湖数据中心一期已开始交付，大湾区佛山和惠州数据中心、重庆数据中心即将完成一期工程建设，计划于2023年内陆续交付投运。公司立足廊坊、平湖、佛山和惠州、重庆和兰州，前瞻性地在“东数西算”国家算力枢纽节点中的五大核心区域、六大算力节点，总体规划布局56栋数据中心、约29万架机柜。上半年公司廊坊B区开始启动建设，5月兰州数据中心一期主体结构完成封顶，6月平湖数据中心二期项目正式开工，多处项目亦陆续新增了土地、能耗等重要基础性资源。 　　智能业务液冷中心陆续交付。公司将逐步对低功率机柜进行升级改造，加快推进高密机柜和液冷机柜应用，向智算中心和超算中心快速演进，形成数据中心、智算中心和超算中心融合的综合算力中心。2023年7月，采用“智能低碳全域制冷系统”技术的A-11液冷智算中心陆续交付运营。 　　大手笔实施股权激励，彰显长期发展信心。公司于2023年8月27日发布股权激励更新案稿，依据计划：公司将向高管及核心骨干等94人授予2260万股，占公司股本总数的1.32%，授予的授予价格为14.77元/股。业绩解锁目标为：以2024年净利润为基础，2025/2026/2027年净利润增长分别不低于50%/75%/100%。 　　再融资解禁逐步进入中后期，压制因素有望逐步消除。8月16日前，公司流通股本为1.79亿股。8月16日，公司再融资发行的2.40亿股（占公司总股本14%）解禁，本次解禁股份总数约为解禁前流通股本的134%，对公司股价形成一定压制。随着解禁逐步步入中后期，压制因素有望逐步消除。 　　投资建议：在AI等新技术加速渗透背景下，IDC行业高速发展。公司综合优势突出，储备充分，有望加速发展。预计公司2023-2025年分别实现营业收入42.08、53.44、78.02亿元，实现归母净利润18.07、22.38和33.58亿元，对应P/E分别为22倍、18倍和12倍。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。 　　风险提示：政策落地不及预期；行业竞争加剧；业绩承诺可能不达标的风险。