中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230827

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　中银多策略行业轮动体系推荐的下周行业配置：家电（15.4%）、银行（15.4%）、煤炭（7.7%）、有色金属（7.7%）、电力及公用事业（7.7%）、建筑（7.7%）、建材（7.7%）、纺织服装（7.7%）、食品饮料（7.7%）、房地产（7.7%）、非银金融（7.7%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率-3.3%，近1月平均收益-4.6%。本周收益率表现最好的三个行业是传媒（-0.1%）、煤炭（-0.3%）、银行（-0.7%）。收益率表现最差的三个行业是建筑（-6.8%）、房地产（-6.1%）、轻工制造（-5.1%）。 　　模型表现：截至2023/8/24，行业轮动策略获得累计收益8.75%，中信一级行业等权基准收益-0.10%，对应累计超额收益8.85%。Wind普通股票型基金指数基准收益-7.58%，对应累计超额收益16.33%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为3.54%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为0.79%，宏观风格行业轮动策略超额收益为15.05%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为石油石化（76.5%）、综合（71.3%）、电力及公用事业（71.1%）。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为家电、电力及公用事业、银行。基于行业盈利预期指标可知，各行业盈利预期相对排名变动幅度不大，目前家电和电力的盈利预期继续保持高位，银行的盈利预期排名进一步提升。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的6个行业为家电、食品饮料、建筑、银行、电力及公用事业、煤炭。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，消费相关行业市场热度继续保持高位，建筑和纺服行业近期受到市场关注。 　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为建材、煤炭、银行、房地产、有色金属、非银行金融。8月宏观风格择时模型显示对高beta、低估值风格看多，对12个月动量风格看空，对高波动持中性评价。较7月推荐行业变化不大，仅新增非银金融行业、剔除了估值和拥挤度较高的传媒行业。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。