联合资信-宏观经济信用观察-二零二三年上半年-：经济运行整体向好 恢复势头仍需呵护-230825

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（以下内容从联合资信《宏观经济信用观察（二零二三年上半年）：经济运行整体向好 恢复势头仍需呵护》研报附件原文摘录）
　　2023年上半年，随着经济社会全面恢复常态化运行，生产需求逐步恢复，就业物价总体稳定，经济运行整体回升向好。剔除低基数因素后，二季度经济增速不及市场预期，但6月生产、消费等领域出现边际改善，是经济向好的积极信号。展望下半年，随着基数升高，三、四季度增速较二季度或将有所回落，但当前积极因素增多，经济增长有望延续回升态势，实现全年5%的增长目标可期。 　　信用环境方面，2023年上半年，社融规模小幅扩张，信贷结构有所好转，但居民融资需求仍偏弱，同时企业债券融资节奏同比有所放缓。银行间市场流动性先紧后松，实体经济融资成本稳中有降。展望下半年，在7月中央政治局会议指出“要加强逆周期调节和政策储备，适时调整优化房地产政策”，且央行表示“将保持银行体系流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”的背景下，预计社融规模将稳步扩张，信贷结构将继续优化，市场流动性将维持总体平稳，实体经济融资成本将继续稳中有降。 　　政策环境方面，2023年一季度，宏观政策聚焦于完善房地产调控政策、健全REITs市场功能、促进中小微企业调结构强能力；二季度，宏观政策以贯彻落实4月中央政治局会议精神为主，聚焦于进一步优化房地产调控政策、深化资本市场改革、稳住外贸外资基本盘、提振汽车和家居等大宗消费、优化调整稳就业政策。展望下半年，宏观政策调控力度将进一步加大，着力扩大内需、提振信心、防范风险，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。