华鑫证券-博力威-688345-公司事件点评报告：储能表现强劲，二季度盈利能力显著修复-230825

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（以下内容从华鑫证券《公司事件点评报告：储能表现强劲，二季度盈利能力显著修复》研报附件原文摘录）
　　博力威(688345) 　　事件 　　博力威发布公告： 公司 2023 上半年实现收入 12.79 亿元/yoy+3.87%，实现归母净利润 0.35 亿元/yoy-55.69%。 　　投资要点 　　二季度盈利能力显著修复，扭亏为盈 　　公司 2023Q2 实现收入 7.86 亿元/yoy+15%/QoQ+60%，实现归母净利润 0.4 亿元/yoy-24%，环比扭亏为盈，实现扣非归母净利润 0.55 亿元/yoy+3.5%，环比扭亏为盈。 公司 2023Q2 毛利率修复至 17.4%，较 2023Q1 提升约 2.9pct，净利率修复至5.1%，较 2023Q1 提升约 6.2pct， 2023Q2 财务费用率环比下降约 2.9pct。 公司 2023Q2 经营活动现金流净额为+1.13 亿元， 现金流表现优异。 　　储能业务高速增长，表现非常强劲 　　公司 2023H1 储能业务收入 4.4 亿元/yoy+254%， 占比提升至34%， 表现强劲；公司 2023H1 轻型车业务实现收入 4.72 亿元/yoy-35%， 占比约为 37%， 主要受到海外通胀、地缘政治、产品去库存等因素的影响。 消费电池 2023H1 收入为 2.94 亿元/yoy+17%，占比为 23%。 锂电电芯 2023H1 收入 0.27 亿元/yoy-61%。 整体来看，公司储能业务保持强劲增长， 公司消费类电池主要适用于笔记本电脑、移动电源等， 需求有所恢复。 　　基于公司长期深耕欧美等海外市场，不断拓展储能业务，公司储能业务有望持续高速增长。 此外，公司积极拓展东南亚两轮车市场， 2022 年东南亚占全球摩托车销量 21%，电动化渗透率低，伴随相关补贴及政策优惠落地，有望带来两轮车业务重回增长。 　　盈利预测 　　预计 2023/2024/2025 年公司归母净利润分别为 1.5/2.5/3.8亿元， eps 为 1.46/2.49/3.79 元，对应 PE 分别为 21/12/8倍。基于公司卡位优质赛道，轻型车电池在欧洲市场地位凸显， 并积极拓展东南亚市场， 储能业务聚焦差异化竞争， 我们看好公司中长期发展机遇， 维持“买入”评级。 　　风险提示 　　政策波动风险；下游需求低于预期；产品价格不及预期；竞争格局恶化风险；产能扩张及消化不及预期。