源达信息-光伏专题研究系列二：品牌、渠道、成本构筑行业核心壁垒，组件一体化持续推进-230825

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（以下内容从源达信息《光伏专题研究系列二：品牌、渠道、成本构筑行业核心壁垒，组件一体化持续推进》研报附件原文摘录）
　　组件是光伏系统中的重要环节，需求随光伏装机高增 　　光伏组件是基于电池整合的具有封装及内部联结的，能单独提供直流电输出的、最小不可分割的光伏电池组合装置。碳中和背景下，随着光伏技术的进步以及度电成本的大幅下降，叠加能源结构转型的需求，我们预计2023年全球新增光伏装机368.8GW，同比增长37.6%，预计2025年全球光伏新增装机730.1GW，2023-2025年年均复合增速39.7%。按1.2容配比测算，2025年全球光伏组件需求量将达到876.1GW 　　品牌、渠道、成本管控能力为三大核心壁垒 　　1）组件使用期长，往往可达25-30年，其功率衰减对电站长期收益影响重大，所以组件的品质极其重要，因此客户较为重视品牌背书。2）不同地区的组件价格存在较大差距，龙头公司提前布局海外渠道销售，能够享受到较高的品牌及渠道溢价。3）组件环节较其他环节需要的辅材更多，受到原材料价格波动影响较大，对成本管控能力要求更高 　　大尺寸、半片、双面助力降本增效，一体化持续推进 　　1）大尺寸硅片可有效摊薄单瓦非硅成本，硅片大尺寸趋势不可逆。2）半片、双面等封装技术能够提高组件单位转化效率，降低成本，占比逐年提升。3）一体化能够平抑产业链价格波动，提升盈利能力，龙头公司一体化进程持续推进。 　　投资建议 　　在组件环节头部集中趋势强化，N型电池逐步起的背景下，看好行业一体化组件头部企业，建议关注：隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源 　　风险提示 　　政策不及预期风险、需求不达预期的风险、行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动的风险