安信证券-机械行业一周解一惑（4）：如何看待下半年半导体设备投资机会-210606

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■半导体产业延续高景气，进入新一轮3年扩张周期。

全球半导体资本开支自19年起底部回升，未来进入加速投资阶段。

据ICInsights预测，2020年半导体资本支出为1080亿美元，同比增长5.46%，2021年将达到1156亿美元，同比增长6.9%，由于疫情加速全球数字化转型叠加缺芯事件，引发晶圆厂投资建设加速，2020年半导体资本开支超过2018年达到了历史最高点，至2023年全球半导体资本开支将上升至1280亿美元。

半导体设备支出与资本开支呈强相关性且具有一定周期性，通常在两到三年增长后将出现一定的下滑，我们判断未来三年将处于上行期。

■国内晶圆厂产能持续扩充，多产线拉动国内半导体设备需求。

我们对内资7条产线扩产情况进行了梳理，目前国内半导体设备由原先依靠长江存储、中芯国际、华虹半导体等大厂订单拉动转变为国内各类IDM/代工/特色工艺晶圆厂多方位需求共振，根据芯思想统计，2020年四季度12英寸生产线合计产能约103万片，较2019年增长13万片，8英寸生产线合计产能约117万片，较2019年增长17万片，根据我们统计2021年12英寸生产线合计产能将提升17万片，8英寸生产线合计产能将提升10万片，加上规划未完工产能后，12英寸产线合计产能将超200万片，8英寸合计产能将达150万片，国内晶圆厂产能扩充将持续加速，国产半导体设备需求将迎来大规模提升。

■半导体产业向中国大陆转移，设备国产化率有望持续上升。

随着半导体产业的资本注入热潮，本土晶圆厂在建和规划的数量快速增加，对国产半导体设备的需求将进一步提升，全球半导体产业向中国大陆转移已成定局，推动半导体设备国产化率逐渐提升。

以长江存储为例，我们根据中国国际招标网数据进行了统计，截止2021年5月30日，长江存储综合国产化率已由14%提升至16%，其中从北方华创采购的刻蚀设备、氧化/扩散/热处理设备、薄膜沉积设备，从沈阳拓荆采购的薄膜沉积设备份额均有显著的提升，我们认为，在强调科技自立自强的大背景下，国内各产线国产化率有望持续提升，对国内半导体设备厂商的订单需求将受益显著。

■投资建议：重点推荐中微公司（刻蚀设备）、华峰测控（测试设备）、，精测电子（测试设备），建议关注芯源微（涂胶显影设备）、盛美股份（清洗设备）、北方华创（刻蚀设备）、、至纯科技（清洗设备）、长川科技（测试设备）。

■风险提示：下游扩产不及预期，国产化进程不及预期。