中信期货-油气及制品日报：欧洲成品油库存下降，国际油价再度触底反弹-230825

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（以下内容从中信期货《油气及制品日报：欧洲成品油库存下降，国际油价再度触底反弹》研报附件原文摘录）
　　(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特10月合约83.4美元/桶，日涨跌幅+0.2%。国际油价小幅收涨。美国申请失业救济人数降至三周以来最低水平消息公布后，国际油价盘中再次下跌试探下方支撑后快速拉升，随后在欧洲成品油周度库存全面去库消息的刺激下，最终国际油价小幅收涨。今日关注JacksonHole会议美联储主席对后期美国通胀及利率目标的表述。 　　(二)原油要闻：【土耳其部长与伊拉克库尔德斯坦总理讨论石油出口】【欧洲ARA地区成品油库存全面下降，汽柴裂解走强】 　　(三)海外经济压力仍存：欧美8月PMI初值回落。2023年8月美国制造业/服务业/综合PMI初值47.0/51.0/50.4，环比-2.0/-1.3/-1.6。2023年8月欧盟制造业/服务业/综合PMI初值为43.7/48.3/47.0，环比+1.0/-2.6/-1.6。欧美服务业放缓，经济状况环比上月回落，可能施压油品需求。后续观察通胀及其他经济指标进展对美国加息预期及经济软着陆预期影响。 　　(四)库存估值：①短期供需估值基本到位。目前库存估值来看，80-90美元区间相对合理，暂不支持上行至90以上。如果下半年维持去库进度，可能以时间换空间，进一步抬升油价估值。②长期估值或有上行空间。基准情形预期下，2023年全球油品由累库逐渐转向去库，油价或先弱后强宽幅震荡。2024年全球油品供需缺口或将放大，原油价格远端估值逐渐抬升。 　　(五)原油价格后期展望：①经过七月持续上行，原油价格已恢复至年初中枢，可能在此区间盘整。②基本面角度，主要来自供应下降支撑，需求尚未出现大幅改善。目前库存估值来看，80-90美元区间相对合理，暂不支持上行至90以上。但如果下半年维持去库进度，可能以时间换空间，进一步抬升油价估值。③长期来看，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。④下行风险关注需求。海外油品需求短期出现走弱迹象，未来几周关注能否恢复二季度的修复进度。如需求动能转弱，可能导致油价重心再度回落。⑤上行风险关注地缘。一方面，沙特可能继续扩大减产表态对油价下方提供强力支撑。另一方面，乌克兰对俄罗斯油轮的袭击若蔓延，可能对油价产生脉冲上行风险。 　　(六)风险提示：金融系统危机；极端地缘冲突。