兴业证券-银行业周报：存款上限设定机制或有优化，社融增速即将进入平台期-210606

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本周银行板块整体下跌0.93%，微幅跑输沪深300指数0.2个百分点，表现居前的主要为年内经营表现较好的中小银行：成都银行(6.1%)、南京银行(4.7%)、江苏银行(3.5%)、苏州银行（2.7%）。

周内市场利率定价自律机制工作会议召开，其中关于银行存款利率上限设定可能由目前的“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”引起较多关注。

这一变动短期内对存款市场的影响不大，但促进了最终存贷款的统一报价体系形成，长期来看有利于减少可能的存款基准变动对于定价浮动水平的影响。

下周即将披露5月金融数据，结合5月票贴利率、债券发行水平和目前对表外非标的监管收紧趋势，预计5月社融增速角度仍将有不小的下行幅度(增量预计1.8万亿，对应增速11.0%，4月11.7%)，但应是本年增速大幅下行阶段的尾声。

预计全月新增信贷1.3万亿上下，一季度信贷持续多增的窗口逐渐过去，2季度单月少增的情况或有所延续。

地方债在2季度后或有所加速，而后续资金的供需平衡，在地方债发行加速后，可能向有利于商业银行的一方倾斜。

继续看好银行未来一段时间的表现，从历史回顾情况看，7-8月银行在中报催化下实现超额收益的胜率较大。

2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看，均是近年来银行业经营景气度较高的一年。

个股层面，继续坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。

此外，建议投资者关注一季报超预期个股及城商行中成长性较强标的业绩兑现机会，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。

要闻回顾：央行：加强外汇流动性管理；银保监会：发布《银行保险机构董事监事履职评价办法（试行）》；央行：积极推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换；银保监会：落实房地产金融调控，合理控制房地产贷款增速；央行、银保监会：发布《金融机构服务乡村振兴考核评估办法》。

招商银行受让台州银行14.86%的股份；邮储银行聘任刘建军为行长；张家港行无偿划转公司1.37亿股股份。

市场表现：本周表现居前的为成都银行(6.12%)、南京银行(4.67%)、江苏银行(3.53%)，厦门银行(-2.57%)、建设银行(-2.99%)、兴业银行(-3.78%)表现居后。

资金价格：本周人民币兑美元汇率下跌至6.41，央行公开市场操作完全对冲到期规模。

10年期国债收益率上行至3.09%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至3.93%。

城投债利差收窄，地方政府债利差走扩。

理财产品：上周理财产品发行总量591款，到期总数1,064款，净发行-473款。

相较于前一周，3个月、6个月、9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月、2个月、4个月理财产品预期收益率下跌。

同业存单：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.38%/2.71%/2.92%。

本周发行同业存单590款，融资4,195亿元，共计124,422亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。