天风证券-亚威股份-002559-海外业绩提升，智能制造行业高增长-230825

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（以下内容从天风证券《海外业绩提升，智能制造行业高增长》研报附件原文摘录）
　　亚威股份(002559) 　　2023 年 H1： 实现营收 10.11 亿元，同比-3.64%；实现归母净利润 0.68 亿元，同比-5.75%；实现扣非归母净利润 0.67 亿元，同比+5.49%。毛利率 25.26%，同比+1.17pct；归母净利润率6.75%，同比-0.15pct；扣非归母净利润率 6.58%，同比+0.57pct。期间费用率为 17.05%，同比+2.03pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.69%、 4.24%、 6.03%、 -0.91%，同比分别变动+1.58、 -0.34、 +1.12、 -0.33pct。 　　2023 年 Q2 单季度： 实现营收 5.01 亿元，同比-5.81%，环比-1.65%；实现归母净利润 0.18 亿元，同比-40.85%，环比-63.56%；实现扣非归母净利润 0.22 亿元，同比-19.43%，环比-50.05%。Q2 单季度毛利率 26.36%，同比+0.09pct，环比+2.19pct；归母净利润率 3.63%，同比-2.15pct，环比+-6.17pct；扣非归母净利润率 4.42%，同比-0.75pct，环比-4.28pct。期间费用率为 18.81%，同比+3.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.12%、 4.35%、 7.55%、 -2.21%，同比分别变动+2.9、 -0.11、 +1.5、 -0.79pct。 　　分板块来看： 金属成形机床/激光加工装备/智能制造解决方案分别实现收入 6.99/2.76/0.36 亿元，同比分别-4.71%/-8.14%/+140.43；毛利率分别为 26.17%/23.10%/24.13%，同比分别+0.52pct/+3.05pct/-4.92pct。 分地区来看： 国内/国外分别实现收入 8.03/2.08 亿元，同比分别-8.41%/+20.60%；毛利率分别为 23.81%/30.83，同比分别-0.59pct/+8.29pct。 　　把握行业结构性增长，应对行业需求下行。 储能、新能源汽车等的快速发展给金属成形机床行业带来大量订单， 2022 年我国金属成形机床生产额 664.6 亿元，同比增长 8.4%；金属成形机床消费额 603.3 亿元，同比增长 3.5%。在行业需求下行、市场竞争激烈的情形下，公司数控折弯机、数控转塔冲床市场占有率持续提升，盈利能力稳步改善；公司高端主机业务实现营业收入 4.90 亿元，同比增长 11.28%；公司压力机产品进一步加大市场拓展力度，实现了1600 吨多工位压力机的订单突破。 　　智能制造能力领先，助力应对行业波动。 疫情后传统金属成形机床产品、激光加工装备两大业务受行业需求下行影响，业绩有所下滑。而智能制造业务的表现极为突出，营业收入增长140.43%。工业机器人业务保持高精尖技术优势，不断优化销售策略，稳固成熟客户市场，持续开拓汽车、金属切削等行业，提升品牌影响力。推进智能制造系统 MOM、自动化立体仓库 WCS、平台化设备管理系统 TPM 等产品的研发，提高公司智能制造服务业务综合竞争力。 　　新兴产品业务发展迅速，不断实现拓展。 公司坚持深入推进产业转型升级、加速规模效益增长的双轮驱动发展战略，持续提高钣金机床高端主机、卷板加工机械、金属材料激光加工设备、工业机器人等主力业务市场占有率，加速推进钣金自动化、激光落料线、压力机、精密激光加工设备、工业互联网平台等成长业务，推动亚威规模效益的高质量发展。同时，公司持续推进智能升级，战略目标明晰，核心管理团队长期稳定，坚持为国内外中高端客户提供优质的产品和服务，综合竞争力不断增强。 　　盈利预测： 考虑到 2023 年的制造业复苏缓于预期，我们对盈利预测进行调整， 预计2023-2025 年归母净利润分别为 1.36（前值 1.73）、 1.67（前值 2.56）、 2.09（前值 4.01） 亿元，对应 PE 分别为 31、 25、 20X，维持“买入”评级。 　　风险提示： 境外经营的风险；原材料价格波动的风险；行业景气度不及预期的风险