民生证券-景津装备-603279-2023年中报业绩点评：营收稳步增长，盈利水平显著提升-230825

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（以下内容从民生证券《2023年中报业绩点评：营收稳步增长，盈利水平显著提升》研报附件原文摘录）
　　景津装备(603279) 　　公司披露2023年中报，2023年中报实现营收30.55亿元（yoy+16.71%），归母净利润4.79亿元（yoy+33.54%），毛利率32.44%（+3.09pct），净利率15.69%（+1.98pct）；2023Q2公司实现营收15.88亿元（yoy+7.75%），归母净利润2.65亿元（yoy+28.93%），毛利率34.63%（+5.32pct），净利率16.70%（+2.75pct）。 　　营收稳健增长，盈利水平显著提升。2023H1公司营业收入稳步增长，主要受益于新能源、矿物及加工等下游行业资本开支保持高景气，按下游应用拆分：1）环保领域实现收入7.12亿元，同比+5.14%，收入占比23.29%；2）矿业及加工领域实现收入8.46亿元，同比+28.94%，收入占比27.69%；3）新能源新材料领域实现收入8.19亿元，同比+54.57%，收入占比26.81%；4）化工领域实现收入3.69亿元，同比-0.53%，收入占比12.07%；5）砂石领域实现收入1.55亿元，同比-24.87%，收入占比5.08%；6）生物医药领域实现收入1.54亿元，同比-13.47%，收入占比5.05%。盈利能力方面，2023H1公司毛利率32.44%，同比+3.09%，净利率16.7%，同比+2.75%，主要受益于聚丙烯、钢材等主要原材料价格处于低位。 　　横向延伸配套设备，加快成套设备布局。公司横向拓展压滤机相关配套设备，完善产业整体布局。为更好地实现公司的战略目标，优化产能布局，增加公司过滤成套装备的产品种类和产能，进一步增强企业竞争力及适应市场发展，公司于2022年4月18日将“年产2万套高性能过滤系统项目”变更为“过滤成套装备产业化一期项目”，截至20233H1，该项目已完成车间主体建设，正在进行设备安装调试工作。随着公司成套设备产能逐步落地，压滤机配套设备有望为公司发展提供新一增长引擎。 　　国际化稳步推进，海外收入维持高增长。2023H1，公司在海外实现销售收入1.74亿元，同比增长53.98%。近年以来，我国固液分离装备行业持续发展，中国压滤机企业全球竞争力持续提升，根据海关数据显示，压滤机出口额大幅领先于进口额。经过多年的发展和积累，公司逐步确立了在国内过滤机械行业的技术和服务领先地位，并不断加强海外市场的开拓，产品销往美国、日本、欧盟、印度、澳大利亚、巴西等多个国家和地区。公司通过优质的产品、专业的过滤解决方案以及全方位的技术服务支持，与海外客户建立了长期稳定的合作关系。随着公司海外布局的深入，海外收入有望保持高增长。 　　投资建议：考虑到公司各项业务发展势头较好，我们预计公司2023-2025归母净利润分别为10.93/13.10/15.62亿元，对应PE分别是15x/12x/10x，维持“推荐”评级。 　　风险提示：下游需求存在不及预期的风险，新产能释放进度低于预期风险