国金证券-惠泰医疗-688617-二季度业绩快速增长，三维手术推广顺利-230825

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（以下内容从国金证券《二季度业绩快速增长，三维手术推广顺利》研报附件原文摘录）
　　惠泰医疗(688617) 　　业绩简述2023 年 8 月 24 日， 公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年上半年公司实现收入 7.88 亿元，同比+42%；实现归母净利润 2.57 亿元，同比+62%；实现扣非归母净利润 2.42 亿元，同比+72%。单季度来看， 公司 2023Q2 实现收入 4.38 亿元，同比+51%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比+68%；实现扣非归母净利润 1.52 亿元，同比+89%。 　　经营分析 　　市场覆盖率快速提升， 国际业务显著发力。 上半年公司国内业务入院渗透率持续提升，电生理产品及血管介入产品已分别覆盖超过 800、 3000 家医院。 此外国际业务呈现良好增长趋势，其中 PCI自主品牌同比增长 96%， EP 自主品牌同比增长 98%，国际业务 OEM同比增长 78%，核心产品临床应用领域获得初步成果。 　　三维标测系统推广顺利， 电生理耗材产线实现扩容。 上半年公司在超过 400 家医院完成三维电生理手术 3500 余例，且对电生理耗材产线进行扩容和优化，产能同比扩大了 50%以上，市场竞争力进一步提升。 在以福建省牵头的 27 省电生理带量采购项目中， 公司电生理产品全线中标，多个产品在所在竞价单元中所有品牌的需求量名列前茅。通过报量在全国头部大中心的准入渗透率从 27%提升至 70%，未来电生理业务销售有望进一步加速。 　　研发投入持续增加，重磅项目推进顺利。公司上半年研发投入 1.09亿元，同比+23.3%，占总收入比例达到 13.8%。 电生理、冠脉、外周产品线持续升级， 脉冲消融导管、脉冲消融仪、高密度标测导管、压力射频仪和压力感应消融导管均已进入临床随访阶段， 胸主动脉覆膜支架系统已进入注册审评阶段， 创新研发实力强劲。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 4.99、 7.01、 9.30 亿元，同比增长 40%、 40%、 33%， EPS 分别为 7.47、 10.49、 13.92 元，现价对应 PE 为 41、 29、 22 倍， 基于公司上半年良好的业绩表现及目前估值性价比较高， 上调至“买入”评级。风险提示 　　医保控费政策风险，在研项目推进不达预期风险，新产品上市推广进度不达预期风险