天风证券-禾赛科技-A21004-禾赛科技23Q2业绩点评：收入和交付量增长强劲，经营现金流持续转正-230817

文本预览：

《天风证券-禾赛科技-A21004-禾赛科技23Q2业绩点评：收入和交付量增长强劲，经营现金流持续转正-230817（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-禾赛科技-A21004-禾赛科技23Q2业绩点评：收入和交付量增长强劲，经营现金流持续转正-230817（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风证券《禾赛科技23Q2业绩点评：收入和交付量增长强劲，经营现金流持续转正》研报附件原文摘录）
　　禾赛科技(A21004) 　　禾赛科技：全球激光雷达龙头公司，市场份额保持领先。 禾赛科技是激光雷达解决方案的全球领导者。公司的激光雷达产品广泛应用于 ADAS、自动驾驶和机器人（如配送、物流机器人）领域。 2022 年，禾赛在全球激光雷达的市场份额达到 47%。截至 23Q2，激光雷达累计出货量已超过 190000台，收入和激光雷达交付量高于其他六家美国上市激光雷达企业的总和。 　　23Q2 业绩概览：收入维持高速增长，经营现金流持续转正。 禾赛 23Q2收入为 4.4 亿元， yoy+108.5%；毛利率为 29.8%， 超出此前的指引水平；经营现金流为 0.6 亿元，连续两个季度转正； Non-GAAP 净亏损为 0.4 亿元。 　　交付量情况：单季度看， 23Q2 激光雷达总交付量为 52106 颗， yoy+946.5%。其中， ADAS 激光雷达交付量为 45694 颗， yoy+2667.7%；自动驾驶激光雷达交付量为 6412 颗， yoy+92.7%。 半年度看， 23H1 激光雷达总交付量为86940 颗， yoy+630.3%；其中， ADAS 激光雷达交付量为 73889 颗，yoy+3845.0%；自动驾驶激光雷达交付量为 13051 颗， yoy+30.1%。 　　业务进展： 获得国内外多家企业的定点合作， Hertz 三季度开始产能爬坡。ADAS： 禾赛获得上汽集团多个量产车型的新的国内定点合作；与两家全球领先的汽车 OEM 合作伙伴（一家来自北美，一家来自欧洲）达成了两项新的战略开发计划。 自动驾驶： 一季度禾赛披露已签署了公司历史上最大的 Robotaxi 激光雷达合同（来自一家全球领先的 robotaxi 企业），本季度已开始批量交付。 与英伟达的合作： 禾赛加深了与英伟达的长期合作，宣布将激光雷达传感器与英伟达 DRIVE 和 Omniverse 生态系统集成。 产品升级： 禾赛正在按计划生产 AT 系列激光雷达，该系列激光雷达采用升级设计，探测范围更广，功耗更低。 产能情况： 杭州 Hertz 制造工厂预计将于2023 年第三季度开始全面生产，自动化率将超过 90%。 　　未来展望： 展望 23Q3，公司预计收入将在 4.05-4.25 亿元区间， yoy+21.3%-27.3%；交付量将达到 45000 颗，环比下降主要因为部分订单将推迟到 23Q4 交付。全年来看， 销量端， 公司预计激光雷达交付量有望达到220000 颗； 收入端， 预计收入有望达到 18 亿元， yoy+50%； 盈利能力方面， 公司预计全年毛利率将呈现 V 字型， Q3 达到低点后将在 Q4 回升，全年毛利率有望超过 30%，达到公司的长期毛利率目标（30%-35%）。 　　投资建议：我们认为，禾赛作为全球激光雷达的龙头公司，布局 ADAS 和自动驾驶领域，将有望显著受益于自动驾驶行业发展下 L2+/L3 渗透率的提升。我们看好禾赛领先的技术能力和已验证的大规模交付能力，以及明年下游和更多 OEM 的合作及相关车型的发布。我们也看好目前禾赛的大客户理想汽车的头部效应和持续的销量增长带来的禾赛今/明年出货量的稳定增长。 建议关注禾赛科技。 　　风险提示： 行业竞争加剧； L2+渗透率不及预期；公司经营风险