开源证券-商贸零售行业周报：“三胎”政策放开，带来母婴消费行业发展机会-210606

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“三胎”政策放开，带来母婴消费行业发展机会本周（2021年5月31日）中共中央政治局召开会议，指出进一步优化生育政策、实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。

“七普”数据显示：我国人口结构存在老龄化加剧、出生率下降、劳动人口减少等问题，因此放开三胎、提振生育势在必行。

我们认为，“三胎”政策放开及未来配套政策落地完善，有望带来新生儿数量增加，对零售消费领域中与生育消费场景相关细分行业将有明显促进。

首先产品端，新生儿出生将提振母婴消费品的市场需求，涉及婴幼儿衣食住行的各类品牌商将显著受益，如奶粉、纸尿裤、童装领域，包括布局婴童洗护用品的部分化妆品公司（贝泰妮、上海家化）；其次渠道端，除电商外，增长最快的是线下的母婴连锁店业态；再看服务端，医疗服务（辅助生殖等）、母婴服务（月子中心、幼教托育）行业也将显著受益行业景气度整体提升。

我们认为，“产品+服务”构筑母婴消费万亿市场，其中母婴连锁零售模式凭借对母婴消费上下游（品牌商、消费者）的渠道价值，核心竞争力突出；爱婴室、孩子王等头部企业目前均已开启全国扩张，品牌和规模优势将深筑护城河。

行业关键词：盒马X加速器、云蛙采采、百果园、天猫618、京东618等【盒马X加速器】盒马成立新品孵化中心“盒马X加速器”。

【云蛙采采】阿里巴巴推出社区团购小程序“云蛙采采”。

【百果园】百果园5月单月线上GMV突破3亿元。

【天猫618】天猫618开场1小时淘宝直播成交超过2020年同期。

【京东618】京东发布618首日战报：39个品牌成交过亿。

板块行情回顾本周（5月31日-6月4日）零售板块（商业贸易指数）报收3253.71点，上涨1.16%，跑赢上证综指（本周下跌0.25%）1.41个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第9位。

零售各细分板块中，本周贸易板块表现较好，2021年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。

个股方面，本周东方银星（+33.8%）、江苏国泰（+32.7%）、ST跨境（+27.8%）涨幅靠前。

投资建议：颜值经济时代，关注竞争力突出的医美产品龙头投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客和全产业链布局的华熙生物；化妆品板块重点推荐敏感肌修护龙头贝泰妮；投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份；投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，线下零售重点关注黄金珠宝板块和受益“三胎”政策的母婴零售板块，重点推荐周大生、老凤祥和爱婴室。

风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。