中诚信国际-2023年7月行业利差月报：政策发力提振大宗消费，行业利差多数走扩-230824

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（以下内容从中诚信国际《2023年7月行业利差月报：政策发力提振大宗消费，行业利差多数走扩》研报附件原文摘录）
　　投资关注：7月31日，国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》。《措施》从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条举措支持消费需求修复。其中在稳定大宗消费方面，《措施》分别提出支持汽车以及家居和电子产品的消费的措施。大宗消费具有产业链长、经济带动性强的特点，对于提振内需具有至关重要意义。近期以来，提振大宗商品消费持续受到政策关注。6月29日，国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，拉动家居市场的消费需求。7月21日，国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知，为扩大汽车消费提出具体措施。未来，如果扩大大宗消费政策能持续落地生效，汽车、电子等行业的经营或受到一定利好支撑，存在一定信用修复机会，行业利差或仍有收窄空间。 　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共1582只，数量较上期有所减少。分级别来看，样本级别包括AAA级、AA+级、AA级、AA-级，数量分别为1155只、344只、77只、6只，占比分别为73.01%、21.74%、4.87%、0.38%，与上期相比，AAA等级占比增加1.47个百分点，AA+和AA等级占比分别减少1.38和0.31个百分点。 　　从行业利差中位数排序来看，本期建筑行业利差最高，为146bp；此后行业利差由高到低依次是文化产业、钢铁、房地产行业，其行业利差均不低于100bp；行业利差稍低的有批发和零售业、电子、汽车、有色金属、煤炭行业等，行业利差在64bp至71bp之间；商业与个人服务、轻工制造、建筑材料等行业利差在49bp至52bp之间；电力生产与供应行业利差为41bp，是利差最低的行业。 　　AAA级行业利差多数走扩。其中，建筑、钢铁、房地产等行业利差较高，均在100bp以上；批发和零售业、电子、基础设施投融资、有色金属、煤炭等行业利差均在59-71bp之间，处于中间水平；建筑材料、轻工制造、交通运输、化工等行业利差在43-49bp之间，行业利差处于相对较低水平；电力生产与供应行业利差最低，为40bp。 　　AA+级行业利差较上月涨跌互现。具体来看，化工行业利差走扩59bp至362bp，仍是等级内利差最高的行业；行业利差较高的还有有色金属、建筑等行业，利差均在174bp以上；基础设施投融资、综合、公用事业、房地产等行业利差在76-86bp之间，处于相对较低水平；交通运输行业利差最低，为63bp。 　　AA级行业仅有基础设施投融资行业样本超过5只，符合报告利差分析条件。本期基础设施投融资行业利差较上期收窄4bp至138bp。从分化程度来看，基础设施投融资行业利差标准差为166bp，较上期有所上升。