中诚信国际-信用利差周报2023年第30期：LPR非对称下调略超市场预期，发行升温二级市场量价齐升-230824

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（以下内容从中诚信国际《信用利差周报2023年第30期：LPR非对称下调略超市场预期，发行升温二级市场量价齐升》研报附件原文摘录）
　　市场动态 　　8月21日，全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）报价。其中，1年期LPR为3.45%，下降10个基点，5年期以上LPR为4.20%，维持不变。由于以往5年期LPR利率通常跟随MLF利率同步调整，本次5年期的LPR与上月维持不变，略超市场预期。结合当前环境看，本次1年期LPR随MLF下调而5年期LPR下调落空的主要原因或在于缓和银行的息差压力。此前，人民银行在《2023年第二季度中国货币政策执行报告》中提出“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”。在此背景下，维持银行息差或将为后续银行参与化解地方债务风险创造风险缓冲空间。从债券市场方面看，如果后续银行下调存款利率，对债市运行或形成一定利好支持。未来，考虑到国内基本面修复需要时间，后续货币政策仍有发力空间，债券市场流动性或不具备大幅收紧条件，预计债券收益率整体维持低位震荡。 　　宏观数据 　　2023年7月份，各线城市商品住宅销售价格环比普遍有所下降。从新建商品住宅看，7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比连续两月持平；二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%。从二手住宅看，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.8%；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%；三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%。 　　货币市场 　　上周，央行在公开市场开展7750亿元7天期逆回购和4010亿元MLF操作，同期有180亿元7天逆回购和4000亿元MLF到期，最终央行净投放资金7580亿元。8月15日，分别下调1年期MLF和7天逆回购利率15和10个基点，中标利率降至2.5%和1.8%。截至上周五，各期限质押式回购利率全面上行8-60bp；7天期限质押式回购利率较前一周上行16bp至1.92%。 　　一级市场 　　上周，信用债发行规模为3471.56亿元，日均发行规模为694.31亿元，较前一期日均发行规模增加146.31亿元。上周除资产支持证券发行规模有所减少外，其余各券种发行规模均有所增加。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计1342.57亿元，较前一周增加427.37亿元；产业债中，电力生产与供应、综合、建筑、交通运输等行业发行规模处于靠前水平，均超过123亿元。 　　二级市场 　　上周央行施行降息提振债市投资情绪，叠加周内公布的经济数据不及市场预期，债市情绪整体较积极，债券收益率普遍下行。截至上周五，利率债收益率普遍下行，幅度在3-7bp之间；信用债方面，收益率全面下行2-10bp。信用利差多数走扩，部分期限信用利差收窄3-6bp外，其他品种信用利差走扩1-3bp。评级利差方面，各期限品种评级利差涨跌互现，变化幅度不超过4bp。