国金证券-股票主动策略私募基金业绩回顾及投资前瞻-2023.07-：整体小幅盈利 价值风格占优-230822

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（以下内容从国金证券《股票主动策略私募基金业绩回顾及投资前瞻（2023.07）：整体小幅盈利 价值风格占优》研报附件原文摘录）
　　股票主动策略业绩总结 　　7月份股票主动策略的平均收益率为0.42%（本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），跑输沪深300指数。7月份约有56%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为9.27%和-10.42%。从今年以来的统计来看，股票主动策略的平均收益率为1.97%，约有55%的产品取得正收益。从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为15.89%。 　　按照股票主动策略私募管理人的规模分类，7月份规模范围百亿以上的私募管理人业绩表现相对领先，旗下产品的平均收益率为2.26%，规模范围介于20-50亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率仅为-1.06%，主要由于7月份大盘股表现突出，而百亿私募持有的大盘股较多。今年以来规模范围介于10-20亿的私募管理人业绩表现相对领先，旗下产品的平均收益率为3.17%，规模范围小于10亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率为0.16%。整体来看，大型私募7月份业绩占优，小型私募今年以来业绩相对落后。 　　近一年分月度来看，股票主动策略有5个月平均收益为正，其中去年11月份和今年1月份平均收益大于5%，而去年9月份平均跌幅大于5%，整体而言，近一年业绩波动较大。与市场指数相比，股票主动策略有8个月跑赢沪深300指数，基本都在市场下行阶段，市场大幅上涨的月份反而跑输指数，可见私募基金以绝对收益为目标的业绩特征，在熊市和震荡市具备抵御风险的能力。从产品收益分布区间来看，7月份收益率分布在[0%,5%]区间的产品数量最多，有3073只；其次，收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量较多，有2297只。 　　按照部分产品的投资风格分类进行观测，7月份成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-1.29%、0.82%、3.58%、3.51%、2.11%、-5.30%。相比于成长风格，7月份和今年以来均是价值风格私募的业绩表现明显占优。今年以来私募行业呈现成长与价值风格轮动、业绩轮番占优的特征。 　　股票主动策略投资环境分析 　　展望后市，我们对A股市场整体持中性偏乐观的态度。经济动力最差的时候已经过去，国内经济大概率筑底，近期政策组合拳明确传达了监管部门提振投资者信心，以及守住不发生系统性风险和稳定市场的决心，叠加美元流动性收紧缓解以及市场整体估值处于相对低位，A股市场或呈现震荡上行的走势，机会大于风险，相对于整体市场的贝塔机会，细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘。 　　私募基金行业动态跟踪 　　根据基金业协会备案统计，截至2023年7月底，私募证券投资基金的管理人8576家，管理基金数量98426只，管理基金规模5.88万亿元。2023年7月底管理基金数量和管理基金规模分别是2016年底的3.64倍和2.12倍。7月份新增证券类私募备案产品837只，连续三个月新备案数量低于1000只。7月份银行托管新增证券类私募备案产品48只，数量最多的是招商银行，新增16只。私募机构中，稳博、衍复、宽德、世纪前沿、锐天、卓识等私募管理人7月份新增证券类私募备案产品数量靠前。 　　风险提示 　　经济恢复不及预期，海外经济衰退超预期，海外黑天鹅事件。