千海金研究所-白银市场简报-230823

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（以下内容从千海金研究所《白银市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，现货白银探底回升，微涨0.27%，收报于22.75美元/盎司。内盘方面，白银T+D小幅调整，收报在5587元/千克，几乎平盘报收。总体上，美联储会议纪要偏鹰论调，叠加美联储官员持续鹰派发言令白银承压下跌。后市来看，我们认为距离下一次美联储议息会议期间若数据显示通胀放缓，劳动力市场有所下滑，那么美联储本轮加息接近结束的预期将会再度升温，白银价格或重新反弹，后市密切关注美联储主席在全球央行年会上的讲话。 　　8月16日，美联储7月会议纪要公布，总体来看明显较为鹰派，在纪要内容上，其使用鹰派用词为今年以来用量最多。本次纪要关键信息有三点：第一，美联储大多数票委认为通胀还有重大上行风险，劳动力市场仍紧张，这可能追使其进一步采取加息。当然，在是否继续加息这个问题上，美联储内部存在明显的分歧。其中，多数委员认为货币政策已处在限制性的区间，未来关键就是要在加与不加中间求取到平衡点。也就是说，美联储正意识到过度加息同样存在风险，这表明其对于进一步加息的态度越发谨慎。第二，美联储对于今年经济后续的发展评估变得更加乐观，而且不再预计下半年会发生轻度衰退，但是明年和2025年的实际GDP增长可能会比以前估计的要略低，同时，未来两年失业率相比现在略高一些。整体PCE和核心PCE最后都将达到2.2%左右，也会高于2%的目标通胀。第三，美联储决定缩表进度保持不变，并且多位与会者认为甚至未来美联储开始降息的时候，缩表不会停止，换句话说，美联储很有可能在降息的同时继续缩表。 　　对于本次会议纪要透露出来的关键信息，我们有以下两个预判。第一，美联储对于高通胀的不可忍耐性。由于目前通胀仍远高于美联储长期目标，且劳动力市场仍然紧张，使得美联储认为通胀仍具备重大上行风险，这可能需要货币政策进一步紧缩。第二，美国经济的下行风险仍存。原因系高利率寻致信用紧缩力度加大，可能诱发金融危机爆发。能源类价格反弹侵蚀居民购买力，消费支出超预期下降。近期通胀放缓的重要因素是能源价格下跌，随着近期美国汽油价格接近夏季纪录高点，美国居民生活成本将重新上升，美国经济或重新面临滞胀挑战。综上，虽然近期美国通胀数据进一步放缓旦我们始终认为通胀假摔已是不争事实，美国通胀新的威胁因素开始显现，经济热胀现象会迫使美联储继续将利率保持高位，这对银价恐构成压力。 　　综上所述，预计短线银价陷入技术面收敛三角形震荡，，下方在22美元处支撑稳固，上方反压位于24.5美元一线。