民生证券-宏观专题报告：5月非农略逊于预期，缩减购债预期遭降温-210607

《民生证券-宏观专题报告：5月非农略逊于预期，缩减购债预期遭降温-210607（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-宏观专题报告：5月非农略逊于预期，缩减购债预期遭降温-210607（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

美国5月季调后非农就业人口新增55.9万人，表现略逊于预期。

3月和4月的非农数据被上修美国5月季调后非农就业人口新增55.9万人，预期增加67.4万人，前值增26.6万人，表现略逊于市场预期。

3月份非农新增就业人数向上修正1.5万，4月份非农新增就业人数向上修正1.2万。

3月和4月非农就业人数合计上修2.7万人。

分行业来看，5月就业人数增加最为显著的为休闲和酒店业；其他贡献较高的行业有教育和保健服务、专业和商业服务、政府等5月休闲和酒店业新增就业29.2万人，前值增32.8万人；政府部门就业人数本月新增6.7万人，前值增5.9万人；教育和保健服务业本月新增8.7万人，前值新增2.5万人；专业和商业服务本月新增3.5万人，前值减少8.1万人；公用事业、金融活动和采矿业等行业变动很小或几乎没有变化。

美国5月失业率创新低；劳动力参与率小幅下滑美国5月失业率降至5.8%，预期5.9%，前值6.1%，创下去年3月以来新低。

美国5月劳动力参与率走低至61.6%，预期61.8%，前值为61.7%。

5月平均每周工时持平前值，平均时薪创新高；当周首次申请失业救济金人数创新低5月私人非农企业员工平均每周工作时长34.9小时，前值为34.9小时；5月平均时薪为30.33美元，前值为30.18美元，续创新高；平均时薪环比增0.5%，预期增0.2%，前值增0.7%；5月最新公布的当周首次申请失业救济金人数为38.5万人，前值40.5万人。

我们预计美联储缩减购债的进程将难以提前，同时利好美股继4月非农后，5月新增非农就业人数依然低于预期，叠加不升反降的劳动力参与率，表明美国就业复苏之路依然坎坷。

数据公布后，克利夫兰联储主席称：“5月就业情况不符合美联储撤除宽松的标准。

”鲍威尔也多次强调：“在看到就业市场有实质性的改善之前，不会考虑改变货币政策”。

因此我们预计美联储缩减购债的进程将难以提前。

另外一方面，略逊于预期的5月非农将对美股将形成利好，同时利空美元。

风险提示：海外疫情超预期，通货膨胀超预期等。