民生证券-美国非农压制Taper节奏，持仓宜向中报方向进一步集中-210607

《民生证券-美国非农压制Taper节奏，持仓宜向中报方向进一步集中-210607（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-美国非农压制Taper节奏，持仓宜向中报方向进一步集中-210607（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

美非农数据未见明显改善利好月内A股做多情绪的延续宏观层面，美国5月季调后非农就业新增55.9万人，预期67.4万人，暂未明显修复，受此影响上周五纳斯达克上涨1.47%，表明taper节奏对市场的压制继续延后，利好月内A股做多情绪的延续。

市场解读结构上观察，我们认为前期上涨更多来自人民币升值的催化，属于外资流入下估值层面的波动，但后续随着锂电、医药等板块出现了基本面新变化，以及中报季逐渐临近，市场主要驱动力重新回归基本面，这也使得上涨更具有持续性，技术面上，成交量不断放大也从市场活跃度角度支持行情的可延续性。

但后续行情将是结构性轮动而非普涨，本轮上涨和今年二月存在显著差异，上涨的标的范围更小，只有景气度更高，业绩更确定的方向才能形成共识。

六月中报行情不同于年初年报估值切换，今年分析师对盈利节奏的预期普遍是前高后低，宏观数据也在持续验证经济已处顶部区域，这意味着对全年的预期很难比年初时候更乐观，因此在个股空间上可以以二月初行情为锚进行参考，除非基本面发生了显著变化。

市场整体空间有限还可以从另外两点上观察到，一是两融余额创新高，同时题材炒作情绪较热（比如上周的上海本地股），体现的是主流热门板块空间不足情况下，高风险偏好资金转向题材炒作；二是上周长期走弱的通信板块大涨，催化是5G三期招标即将启动，但更深层次的原因也是热门板块空间不足，但机构资金并不想介入题材股，因此选择的方向。

配置建议结合最新的景气度和估值空间，后续方向上建议关注：消费板块：休闲食品、乳制品、白酒科技板块：半导体、锂电、通信、港股互联网龙头周期板块：家居、建材、物业、保险、低PB银行股、有中长期需求逻辑的有色/化工龙头风险提示海外经济恶化，疫苗进展不利。