东证期货-苯乙烯调研报告：东证化工草根调研七：华北苯乙烯下游-230822

文本预览：

《东证期货-苯乙烯调研报告：东证化工草根调研七：华北苯乙烯下游-230822（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-苯乙烯调研报告：东证化工草根调研七：华北苯乙烯下游-230822（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东证期货《苯乙烯调研报告：东证化工草根调研七：华北苯乙烯下游》研报附件原文摘录）
　　乙苯调油需求高峰已过 　　根据本次调研信息看，乙苯调油用量在此前高峰期约为6-8万吨/月（挤压苯乙烯供应约5%），低于市场预估。随着山东某企业乙苯脱氢装置的重启，现阶段乙苯调油量或已不足4万吨/月，乙苯调油需求高峰已过，后续乙苯调油热度或延续下行趋势。 　　“金九银十”在即，但下游厂商心态谨慎，备货意愿较低 　　传统需求旺季即将到来，但华北下游PS厂商在手订单状况整体较差，对金九银十预期不高，心态整体偏谨慎，认为后续需求回暖幅度可能极为有限。从库存看，目前华北地区的PS、EPS厂家的苯乙烯原料库存处于中性偏低状态，而产成品库存则中性偏高。 　　需求负反馈或从PS端开始扩散传导 　　弱势的终端需求使得下游跟涨乏力，苯乙烯三大下游利润均出现了较大幅度的压缩。华北PS成品多用于生产挤塑板，受地产低迷冲击极大，开工率下滑最为明显且有持续下行预期。 　　下游产能快速扩张下，厂家寻求差异化突围与出口增量苯乙烯下游行业正处投产高峰期，激烈竞争下厂家开始寻求差异化突围，如有厂商瞄准被动房需求，发力石墨聚苯板业务；另有PS厂家正往偏高端专用料方向发展。此外，还有部分厂商在寻求出口增量，但目前外需较为疲软，出口市场扩展较慢。 　　投资建议 　　短期看，现阶段苯乙烯矛盾仍在纯苯端，下游对盘面影响有限。但后续需求负反馈存在持续演绎可能性，下游开工率继续下行概率较大，叠加自身供应增量释放，中期对EB远月合约或可谨慎偏空看待。不过值得注意的是，当前苯乙烯库存偏低，若后续终端订单阶段性超预期恢复，则下游补库需求或对现货价格形成支撑，在此情形下亦可关注逢低做扩苯乙烯10-11月差等机会。 　　风险提示 　　油价剧烈波动，抽样调研误差。