太平洋-固定收益周报2023年第31期：降息落地，短期债市维持偏强震荡-230821

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（以下内容从太平洋《固定收益周报2023年第31期：降息落地，短期债市维持偏强震荡》研报附件原文摘录）
　　二级市场：利率债小幅上调，权益、转债均下跌 　　国债期货小幅上调，现券收益率各期限品种普遍下调，中长期限品种下调幅度大于短期限，城投债和产业债收益率下调，信用利差收窄，信用债成交量小幅提升，A股缩量下跌，可转债指数小幅下跌，个券跌多涨少。 　　一级市场：利率供给小幅下降，信用融资环境良好 　　利率债供给小幅下降，招投标全场倍数有所降低，城投债净融资额小幅提升，本周转债密集上市，2只转债发行。 　　银行间市场流动性收紧，央行本周净投放7,580亿元 　　本周银行间市场流动性收紧，央行本周开展4,010亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，本周有4,000亿元MLF到期，相当于超额续作10亿元MLF。逆回购操作中共投放资金7,750亿元，本周有180亿元逆回购到期。综合下来央行本周公开市场全口径下实现净投放7,580亿元。 　　信用利差处低位，转债估值提升 　　利率债估值处于低位，中美利差有所扩大，各期限品种信用利差下调，股性标的估值有所提升，债性标的债底保护减弱，平均到期收益率有所降低，高价券数量与占比较上周均降低。 　　后市展望：降息落地，短期债市维持偏强震荡 　　利率债方面，受到税期走款影响，本周前几日央行公开市场连续大额净投放，税期过后资金面偏紧平衡。本周公布7月宏观经济数据表现不及市场预期，叠加上周公布的社融信贷数据，经济基本面仍偏弱。周二央行降息落地利好债市，LPR报价可能小幅下调，周四央行发布二季度货币政策执行报告，其中明确稳中偏松的基调，考虑到地方债进入发行高峰期，后续降准仍存在一定可能性，预计短期债市维持偏强震荡态势。下周需关注资金面情况和LPR报价情况。转债方面，8月推荐转债组合不变。 　　风险提示 　　国内经济恢复不确定性，海外流动性收紧对新兴市场的影响