东吴证券-航天电器-002025-2023年中报点评：营收同比增加15.91%，电子元器件制造业发展良好-230822

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（以下内容从东吴证券《2023年中报点评：营收同比增加15.91%，电子元器件制造业发展良好》研报附件原文摘录）
　　航天电器(002025) 　　事件：公司发布2023年中报。2023年上半年实现营收36.20亿元，同比增长15.91%，实现归母净利润4.28亿元，同比增长39.45%。 　　投资要点 　　多领域产品推广，2023年上半年营业收入同比增长15.91%：2023年H1公司围绕用户为中心，坚持拓重聚型聚项为向导，持续加大资源投入，同时加强了多领域产品推广，增加产品中标率，实现营业收入36.20亿元，同比增长15.91%。从产品来看，2023年H1继电器和连接器与电缆组件两大产品营业收入增长迅速，同比分别增长19.14%和19.74%。2023H1，归母净利润为4.28亿元，同比增长39.45%，主要系营收稳步增长、采购和工艺降本等措施成效显著影响。2023H1公司销售费用为0.72亿元，同比增加21.79%。研发费用为3.12亿元，受公司战略影响，加大技术研究和产品开发的投入，致使研发费用增加。管理费用为2.44亿元，同比增长23.19%，主要系公司变动管理费用支出增加、股权激励费用摊销影响。 　　股权激励提升公司活力：2023年5月15日，公司召开第七届董事会2023年第五次临时会议和第七届监事会第十四次会议，审议通过了股票激励计划的议案，以每股46元价格，向244人，包括公司及控股子公司董事、高级管理人员及核心技术人员，授予420.80万股限制性股票，不断提升公司发展活力。 　　手握核心技术，不断深化创新：经过多年沉淀和研发积累，公司在连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等中高端机电组件领域中掌握了大量的核心技术，比如传输一体化互连、高速连接器、射顿连接器及组件、高可靠光电互连、先进互连技术、继电控制与开关、智能制造装备及技术。同时不断加强创新能力，优化研发组架构，已在关键的技术研究以及产业化等方面中，收到市场和政府部门的认可。截止至2023年6月30日，公司累计获得专利授权1887项（包括国际发明专利）。 　　盈利预测与投资评级：基于航天业务高速增长，并考虑公司在高端连接器、继电器的核心地位，我们将2023-2025年归母净利润预期调整为7.59（-0.77）/9.94（-2.28）/13.57(-4.06)亿元；对应PE分别为37/28/20倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：1）宏观经济形势变化风险；2）公司主业市场盈利水平波动风险；3）应收账款增加的风险。