光大证券-非银金融行业周报：规范发展定制医疗保险，资本市场发展成效显著-210606

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行情回顾：本周(5月31日至6月4日)上证综指下跌0.2%，深证成指上涨0.1%，非银行金融指数下跌2.7%，其中保险指数下跌2.9%，券商指数下跌2.7%，多元金融指数上涨0.5%，恒生金融行业指数下跌3.3%。

2021年年初至今，上证综指累计上涨3.4%，深证成指累计上涨2.8%，非银行金融指数累计下跌11.7%，落后上证指数15.1pts，落后深证成指14.4pts。

本周日均股基交易额为10770亿元，环比增长9.89%。

截至2021年6月4日，融资融券余额17320亿元，环比增加1.18%，占A股流通市值比例为2.54%。

两融交易额占A股成交额比例9.5%，环比上周持平。

截至6月4日股票质押参考市值为41290亿元，质押市值占比4.49%，环比下降0.01pts。

行业观点：规范发展定制医疗保险，“保险+医疗”有序发展2021年6月2日，中国银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》，从强化依法合规、压实主体责任、明确监管要求、加强行业自律等方面入手，对于开展城市定制型商业医疗保险（简称定制医疗保险）提出相应要求。

地方定制型补充医疗保险由政府部门指导、险企进行商业运作，与基本医保衔接，近年来实现快速发展。

在探索过程中存在着部分地区数据基础不足、部分承保险企风控及服务能力不足、相关监管不到位等问题。

据此，此次《通知》指出：1）明确险企责任主体，做好风险防控；2）业务开展以服务民生保障为基础；3）做好产品设计开发和管理；4）加强相关系统建设；5）明确监管要求，加强行业自律。

长期来看，保险板块相关个股估值仍有上升空间，持续看好低估值且业绩有望超预期的中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。

资本市场发展成效显著，继续看好券商板块上交所公布《上海证券交易所2020年社会责任报告》，描述总结了2020年中国资本市场的发展成果以及未来的改革方向。

2020年中国资本市场融资保持全球领先，行业监管不断加强，资本市场和证券行业改革不断向纵深推进。

差异化政策导向引导行业“扶优限劣”，风控合规质量较高和发展稳健的券商有望受益。

随着资本市场深化改革以及财富向权益类资产配置的大趋势的发展，券商行业财富管理、投资和机构业务仍有较快增速，目前高业绩增速与低估值的券商板块兼具成长性与防守性。

我们继续看好龙头券商和有差异化竞争力的券商。

建议关注两条主线：1）财富管理大时代下，继续看好赛道独特的互联网财富管理龙头，建议关注东方财富。

2）综合实力突出及合规风控体系健全的低估值龙头券商的补涨机会，推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）。

投资建议：保险：推荐中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：中信证券（A+H），华泰证券（A+H）。

风险提示：经济复苏不及预期；政策改革推进不及预期；长端利率超预期下行。