国投安信期货-CTA周报：股票多头创近月最大回撤-230821

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（以下内容从国投安信期货《CTA周报：股票多头创近月最大回撤》研报附件原文摘录）
　　市场走势回顾： 　　截止2023年8月11日当周，权益指数环比下跌3.17%，商品指数环比上涨0.08%，债券指数上涨0.10%；私募基金市场方面，本周主要策略指数均出现下跌现象，其中指数增强策略跌幅较大，为3.06%，回撤方面为股票多头主观策略创近一月最大回撤，回撤幅度达5.64%。CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为-1.08%、-0.20%与-0.72%； 　　策略拥挤度方面，从一级策略角度来看，本周管理期货策略拥挤度显著上升，股票策略拥挤上升，债券策略下降；子策略角度，CTA策略中量化套利与趋势策略上升，对应主观类下降，股票多头策略中除了多空策略外其余策略均升高，其中指数增强与量化多头上升明显，相对价值中市场中性策略小幅上升。 　　基金池产品表现情况： 　　1）筛选出的基金池产品中，本周产品整体走弱，产品净值平均下跌0.29%，其中非量化策略表现优于量化策略，平均涨跌幅分别为0.28%、-0.77%；2）不同交易频率下，中低频策略录得正收益而中频策略平均跌幅较大，为-1.13%；3）策略视角下本周相对价值策略收益情况较优而股票策略表现欠佳。 　　因子走势： 　　本周期限结构因子收涨，其余因子收跌，其中动量截面因子出现明显回撤，周度涨跌幅为-1.38%，整体来看近期跟踪期间内截面因子涨幅最大，为7.21%，动量时序因子表现较差，同时价值因子整体波动较小。近一月除动量时序因子外，其余因子都录得正收益，动量时序与期限结构因子在近月净值出现较大波动，而偏度因子净值走势较稳定。 　　动量时序与波动率因子下大部分产品在本周出现下跌情况，同时期限结构因子分类下四只产品同步小幅走弱，此外，本周价值因子下部分产品出现明显回撤，与同类别下其余产品走势出现明显分化，偏度因子下部分产品在近两周出现反转，而其余产品则延续前期下跌趋势。 　　配置建议： 　　价值因子：从评分来看本周因子从高到低排序为：价值、波动率、期限结构、动量截面、偏度、动量时序因子；从拥挤度来看因子拥挤度从低到高为：价值、动量时序、期限结构、动量截面、偏度、波动率因子，综合考虑建议价值因子。 　　CTA主观套利：从拥挤度因子出发，本周CTA类中各子策略拥挤度环比上升，但整体来看主观类仍小于量化类，其中主观套利策略拥挤度上升幅度小于主观趋势。 　　FOF配置组合：本周FOF组合涨跌幅为1.31%，对比基准通联CTA指数组合本周超额1.45%，产品池有变动，目前持仓动量时序、价值与期限结构因子，移入期限结构因子，移出偏度因子。