国投安信期货-金融衍生品周度报告：期限结构主导收益-230821

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（以下内容从国投安信期货《金融衍生品周度报告：期限结构主导收益》研报附件原文摘录）
　　上周商品整体偏强，其中能化和农产品涨幅最高。策略方面总体上行0.12%，期限结构因子持续领涨，动量截面因子收益修复。 　　策略净值方面，期限结构收益集中在能化和农产品板块，农产品从单品种看，豆粕移仓换月空头平仓外加短期供应收紧预期，推高近月价格，1-5月贴水走扩，玉米贴水程度位于板块相对低位，收益来自多豆粕空玉米。动量截面收益来自于前半周的多铅空铜锡，铜锡中短期均线快速回落，带动因子强度转空，截面差异带动收益攀升。动量时序盈利集中在后半周铁矿的多头，铁矿周内大幅v形反转，多头阈值迅速被触及，右侧捕获动量收益。 　　甲醇量化策略方面，甲醇盘面下行。供给端，装置检修复产装置逐步攀升，供给逐步趋于宽松。需求端，甲醛银催化剂法日度装置毛利虽有走高，幅度有限，上周需求上行0.23%，价差因子下跌0.66%，合成因子走低0.15%，综合信号多头转弱，Adaboost因子下行1.64%，信号为空头。 　　铁矿石量化策略，铁矿走高5.98%，供给端边际有所收紧，需求端，河北的高炉开工率不断攀升，铁水位于高位。库存端，45港口到港位于年内新低。价差端，人民贬值抬高进口铁矿价格，对国内铁价也形成支撑。近一周供给因子上行1.08%，价差提升2.26%，合成因子走高0.81%，综合信号由空转多。 　　铅量化策略方面，铅价小幅上行。供给方面，废旧电池的供应收紧持续提供利多信号。需求端，消费减弱，企业生产形成压力，SMM铅蓄电池经销商月度成品库存天数环比增加。库存上，SMM铝锭库存有所增量。除供给因子维持多头，其余因子转空。净值上，供给上行0.17%，需求下行0.34%，库存因子走低0.11%，价差因子下跌0.15%，合成因子回调0.1%，综合信号为空头。