南华期货-LPG周报：看空10合约的逻辑未变-230820

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（以下内容从南华期货《LPG周报：看空10合约的逻辑未变》研报附件原文摘录）
　　本周布油跌2.2%，外盘丙烷回落，9月FEI跌33美元/吨605美元/吨，9月沙特CP跌20美元/吨至520美元/吨，FEI/CP价差回落至84美元/吨，外盘丙烷与原油比价继续回落。内盘期货继续分化，PG2309走强至4500附近，PG2310合约小幅回落至4900附近。具体表现为： 　　1、原油市场OPEC+会议落地后，市场焦点转向需求端，即宏观和汽油需求的变化。全球宏观风险偏好继续转弱，美股连续第三周回落，中国经济增长数据不及预期，本周美国汽油去库不及预期后，汽油裂解回落，美油在阻力位83.5回落，且跌破4小时周期MA60的支撑，目前油价的震荡回落正在持续，上方阻力4小时周期MA60。 　　2、外盘丙烷。9月FEI跌33美元/吨605美元/吨，9月下CFR华东纸货到岸贴水维持在10美元/吨，9月中东离岸贴水至8美元/吨。随着FEI/CP价差和PDH利润回落，对中东货的买兴预期将逐步下滑，丙烷纸货与原油的比价回落。8月美国LPG出口预期529万吨附近；8月中东出口量400万吨，与上月基本持平，海外供应基本无变化。至8月11日当周，美国丙烷库存周度+67万桶，累库幅度不及预期，库存继续处于5年同期最高水平。 　　3、中国需求。至8月17日开工率降至71%，万华中景金能开始检修，利润维持低位，开工率见顶回落。 　　4、国内现货与仓单。国内民用气现货5000元/吨，基差至400元/吨附近，内盘仓单降1778手至9490手，9月内外价差小幅走强。9-10月差走强至-400元/吨，民用气现货进一步走强动力不高，限制09合约拉涨空间，9-10月差在当前位置继续走强的动能下滑。 　　观点和策略：单边方面。PG2309合约基差和仓单的博弈在增强，不确定性高，建议观望。PG2310合约定价跟随外盘FEI，FEI/CP价差和PDH利润低位，对中东货的买兴下滑，原油市场转弱后PG的压力增大，前期PG2310合约空单继续持有。