太平洋-瑞鹄模具-002997-瑞鹄模具：装备制造+零部件放量，业绩同比高增长-230821

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（以下内容从太平洋《瑞鹄模具：装备制造+零部件放量，业绩同比高增长》研报附件原文摘录）
　　瑞鹄模具(002997) 　　事件： 公司近日发布 2023 年半年度业绩报告，报告显示 2023H1公司实现营业收入 8.59 亿元，同比增长 100.73%，归母净利润 0.90亿元，同比增长 62.80%；扣非后归母净利润 0.78 亿元，同比增长96.15%。 　　模检具及自动化生产线储备订单释放+汽车零部件业务发力，营收同比高增：2023H1 公司模检具及焊装自动化生产线合计营收 7.74 亿元，去年同期为 4.16 亿元，同比增长 86.06%，主要原因系公司 2022年末装备业务在手订单 30.3 亿元，同比+23.4%， 2023H1 装备业务订单释放同比快速增长。另外公司汽车零部件业务展露苗头，2023H1 公司汽车零部件业务收入 0.75 亿元，去年同期为 0.07 亿元，同比增长 971%，主要得益于动力总成压铸等零部件项目投入，汽车零部件业务增长加速。 　　毛利率短期承压，费用控制能力出色： 2023H1 公司毛利率为21.34%，同比下降 3.65pcts， 我们判断主要受原材料价格波动以及产品结构调整等影响。2023H1公司净利率为 11.52%，同比下降 1.66pcts。2023H1 费用率为 11.53%，较去年同期下降 4.59pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别变动-1.29、 -1.53、 -2.12、 +0.35pcts，销售、管理、研发费用下降主要系 2023H1 营业收入快速增长及公司费用控制表现出色。 财务费用增长主要系上半年 6 月发行可转换公司债券及本期计提利息费用增加所致。 　　车身轻量化业务量产在即+动力总成压铸件产能提升，汽车零部件业务有望成为公司全新增长曲线： 公司冲压件有望于 2023 年底向客户供货， 轻量化零部件的铝合金铸造动力总成零部件已批产向客户供货。 一体化压铸项目切入华为+奇瑞合作项目， 2023H2 伴随新车上市有望实现批产供货。 同时公司计划与奇瑞科技子公司芜湖达奥共同开展轻量化底盘业务， 公司从轻量化车身零部件领域进一步拓展至轻量化底盘零部件领域。轻量化业务加速扩张+奇瑞华为合作车型即将上市，预计公司轻量化产品将迎来新一轮放量周期。 　　盈利预测与估值：我们预计公司 2023-2025 年公司实现营收18.60、29.85、37.86 亿元， 2023-2025 年实现归母净利润为 2.17、3.41、 4.35 亿元，对应 2023 年 8 月 21 日收盘价的 PE 分别为30.07、 19.14、 15.02 倍。 　　风险提示： 新能源汽车销量不及预期， 原材料价格波动， 新产品开发进度不及预期等。