美尔雅期货-玉米期权周报：玉米期价大幅回调，隐波上升-230821

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（以下内容从美尔雅期货《玉米期权周报：玉米期价大幅回调 隐波上升》研报附件原文摘录）
　　标的分析：本周玉米大幅回落。国外，前期降雨偏多，美玉米优良率持续上行，不过未来两周产区重返高位少雨，从而美玉米破位下跌后反弹；另外黑海局势目前稳定，受巴西玉米出口挤占，美玉米出口销售一般，对市场影响整体稳定。国内，供应方面，定向稻谷持续拍卖，到港价与玉米基本相当；小麦-玉米价差回升，不过饲用领域小麦替代玉米仍偏多，且东北降雨减少，国内玉米和小麦上量均有增加，天气升水被证伪，国内玉米价格高位回落。需求方面，玉米下游需求总体偏弱，小麦替代性仍强使玉米饲料需求有所降低，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存出现回落；华北加工企业检修结束，开机率大幅提升，玉米加工消耗增加，加工企业库存保持低位。策略：天气升水主导盘面，美玉米破位下跌后反弹；国内东北降雨减少，小麦和玉米上量增加，压制盘面回落，不过当前玉米渠道库存偏低，且新季玉米尚未大量上市，短期玉米或将偏强运行。 　　期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为13.23%，处于历史中高水平。鉴于国内玉米短期波动率远高于中长期，未来降波概率较大，结合短期方向多头概率较大，建议对上周持有的卖看涨期权止盈平仓，入场卖看跌期权。