中信期货-油气及制品周报：原油价格连续上行后进入盘整阶段-230820

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（以下内容从中信期货《油气及制品周报：原油价格连续上行后进入盘整阶段》研报附件原文摘录）
　　原油价格：8月18日周五收盘，布伦特10月合约84.8美元/桶，周涨跌-2.2%。 　　短期进展：①美国原油库存续降：前周美国原油库存继续下降至一月以来最低水平，从基本面角度仍有支撑。但美股回落显示金融风险偏好有所降温。原油价格在连续七周的持续上行后，短期涨势暂缓进入回调休整期。②中国原油需求强于海外：中国原油期货近期表现强于海外，一定程度体现国内原油需求较强局面。七月中国原油炼厂加工量同比增加17%，为历史第三高位水平。而七月美欧油品需求相对偏弱，内外差距显现。 　　库存估值：①短期估值基本到位。从目前库存估值来看，80-90美元区间相对合理，暂不支持上行至90以上。如果下半年维持去库进度，可能以时间换空间，进一步抬升估值。②长期估值或有上行空间。基准情形预期下半年全球油品由累库逐渐转向去库，油价或先弱后强宽幅震荡。2024年全球油品供需缺口或将放大，原油价格远端估值逐渐抬升。 　　油价展望：①短期：经过连续七周上行，原油价格升至年内高位，可能在此区间盘整。②中期：下半年暂时维持70-100美元宽幅震荡预期。如果温和衰退导致需求回落，可能70-80；如果需求维持现状相对稳定，可能80-90；如果提前复苏启动去库周期，可能升至90-100。③长期：待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入下轮趋势上行周期。 　　信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。④下行风险关注需求。海外油品需求出现走弱迹象，未来几周关注能否恢复修复动能。如需求动能转弱，可能导致油价重心再度回落。⑤上行风险关注地缘。沙特可能扩大减产表态对油价下方提供强力支撑。