东证期货-能源化工品近期变化较大的数据解析-230820

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（以下内容从东证期货《能源化工品近期变化较大的数据解析》研报附件原文摘录）
　　原油：本周油价回落，受市场风险偏好低迷的拖累，经过持续上涨后进入调整阶段。美国EIA商业原油库存大幅下降，降幅超预期，汽油和精炼油库存波动不大，但均不及预期。原油库存下降得益于单周原油出口量大幅回升以及炼厂原油加工量持续上升。炼厂原油加工量升至三年以来新高，高利润和低库存对炼厂开工意愿构成强支撑。汽油和柴油周度消费量均出现回落，特别是汽油持续走弱可能意味着消费旺季的尾声。近期汽油裂解出现见顶迹象，柴油裂解相对强势，维持高位。成品油库存依然偏低，但随着炼厂加工量上升，供应回升预期可能扭转目前去库的趋势，短期成品油库存情况值得关注。短期油价上行的驱动略有减弱，等待新的驱动出现。 　　沥青：沥青期价在过去一周大幅上涨，主力合约涨幅达到200元/吨。沥青自身的基本面边际上变化有限。产能利用率仍在环比回升，整体供应依然较为充裕，因此库存的去化已经显著放缓，炼厂库存和贸易商库存周度分别增加1.8万吨和下降0.5万吨。尽管基本面短期变化并不显著，但是沥青持仓总量近期却上升速度较快，过去一周持仓量增加了近10万手。由于沥青的裂解较低，市场可能将沥青作为多配，但是我们认为在炼厂不降负荷的情况下，沥青向上的空间预计是有限的。 　　燃料油：高硫和低硫裂解价差均有所回升，但是高硫上升的幅度更大，所以高低硫价差首行再度回到100美元/吨附近。上海高硫燃料油Fu2309合约上距离到期日仅有一周多的时间，但是持仓量依然高达10万手，而目前已经注册的仓单数量极小，可见空头后面要在规定时间走完应该还是蛮困难的。8月份流向新加坡和马来西亚地区的高硫数量非常之少。据Kpler的跟踪，8月预估值为28.9万吨（截至8月20日），而7月份高达187.6万吨。流入数量的下降在很大程度上支撑了新加坡高硫市场的月差和现货升贴水，间接支撑了上海380合约。现在比较重要的问题在于是否09结束后，10是否会接力？如同22年8月-10月合约的SC，从现在的贸易流来看，的确存在一定的倾向，虽然基本面并不是很支持。总之，高硫目前变得风险更高，投资者请谨慎参与。 　　电力：欧洲方面，本周各国月度远期合约均有上涨，法国2401合约涨至225欧元/MWh，主要是多个核电站检修延期所致。上周所提策略为逢高做空德国-北欧价差，本周价差下降6.11%，但其驱动因素与预期存在差异。德国首行电价高位盘整，走势与气价相近，下周或依然高位震荡。北欧电价上涨，驱动在于芬兰核电站的停运检修，9月底之前，芬兰11.4%的核电出力将受影响，同时提振对挪威和瑞典的输电需求。今年德国的剩余负荷一直位于五年来的低位，电价的驱动仅在供应端发电结构的调整。我们认为当前基本面并不支持德国首行电价出现大幅上涨，应当更加关注首季行电价的上行空间。美国方面，26日后美国中南部气温预计将明显回落，PJM地区和纽约州地区将暂时脱离高温。然而，24日和25日加州和德州的绿电出力明显下降，两地很可能迎来用电高峰，日前电价或存在套利空间。