华融融达期货-铜铝周报-230820

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（以下内容从华融融达期货《铜铝周报》研报附件原文摘录）
　　【电解铜】 　　【价格】：本周，沪铜主力合约2309开于67810元/吨，周内最高价68680元/吨，最低价67550元/吨.收盘于68000元/吨。较上周下跌200元/吨。 　　【宏观】：8月15日，央行分别调降0MO和MLF利率10bp和15bp，意味着本月LPR非对称下调的概率较大，以稳定房地产市场信心，促进经济持续回升。随着年内万亿MLF到期，降准的可能性较大，货币政策将保持宽松基调。美国7月零售销售月率录得0.7%超出市场预期，连续四个月增长。美联储公布7月会议纪要，联储决策者警告通胀还有较高的上行风险，可能追使他们进一步加息，不再预计今年会发生衰退。关注下周jacksonhole全球央行年会上鲍威尔的讲话。 　　【供应】：现货TC上涨至93.2美元/吨。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。7月国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。上周国内库存较上周下降13687吨至39228吨。LME库存92200吨，较上周上涨7300吨。保税区库存5.85万吨 　　【需求】：本周（8月11日-8月17日）国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回升1.22个百分点，录得69.33%。周中铜价重心大幅下移，下游采购积极性增强，开工率持续回升。从调研来看，本周精铜杆行业订单受铜价下跌影响表现回升，但增量相对有限。据铜杆企业反馈，此波铜价重心下行，主要是下游大型线缆企业逢低补库比较明显，但并不急于提货，且周四上海升水飘升也令线缆厂有所犹豫，而中小型线缆厂订单则表现平平。 　　【操作】：中美汇率波动以及国内政策刺激让铜价维持高位，内强外弱。但是在美国高利率环境下抑制上升空间。价格料维持宽幅震荡 　　【电解铝】： 　　【价格】：本周，沪铝主力合约2309开于18400元/吨，周内最高价18580元/吨，最低价18165元/吨，收盘于18400元/吨。较上周下跌25元/吨 　　【供应】：LME铝去库1.03万吨至48.36万吨，国内铝社会库存去库2.1万吨至49万吨，国内铝棒库存去库0.25万吨至7.55万吨。供应方面，云南复产产能持续释放，据百川盈孚调研，目前云南地区剩余7万吨产能待复产，预计下游复产完成，当前复产速度较此前有所放缓；前期四川因电力短缺减产的电解铝企业尚未有明确复产规划。 　　【需求】：本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至63.7%，与去年同期相比下滑两个百分点。分板块来看，周内型材、铝箔及再生合金板块开工均出现下行，其中铝箔板块开工率在出口订单走弱影响下跌幅较大，短期海外铝箔需求不足的问题难以解决，未来铝箔行业开工率或将继续下降；再生合金板块同样因订单不足开工下调；型材方面，建筑型材板块整体淡季氛围浓厚，接连大房地产商爆雷，市场消极情绪显著，光伏板块虽下游需求向好，但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局 　　【成本】：本周局部地区传出现货成交，中国国产氧化铝价格继续小幅上涨。截至8月17日，中国国产氧化铝价格为2896元/吨，周均价格较上周上涨约8元/吨。预焙阳极价格持稳。电价方面，需求释放不足，国内动力煤市场价格弱势下行。综合来说，本周电解铝理论成本有所上涨 　　【操作】中美汇率波动让铝价维持区间高位，但是在美国高利率环境下以及国内地产弱势背景下。铝价上升空间受限制 　　【风险提示】 　　1，地缘政治冲突；2，海外需求转弱