国元证券-宝信软件-600845-2023年半年度报告点评：业绩实现稳健增长，持续提升创新能力-230821

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（以下内容从国元证券《2023年半年度报告点评：业绩实现稳健增长，持续提升创新能力》研报附件原文摘录）
　　宝信软件(600845) 　　事件： 　　公司于2023年8月18日收盘后发布《2023年半年度报告》。 　　点评： 　　业绩实现稳健增长，毛利率不断提升 　　2023年上半年，公司实现营业收入56.77亿元，同比增长14.40%，其中，软件开发及工程服务营业收入为39.98亿元，服务外包营业收入为16.21亿元，系统集成营业收入为0.48亿元；实现归母净利润11.62亿元，同比增长17.27%。销售毛利率为39.46%，同比提升3.29pct。销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长9.89%、31.24%、35.57%，管理费用增长主要系公司实施第三期股权激励以及去年5月非同一控制收购山西宝信所致，研发费用增长主要系公司实施第三期股权激励以及持续对工业互联网、智慧制造、大数据、云计算等领域的关键核心技术和重点产品研发投入所致。 　　宝联登迈入规模化发展阶段，AI套件沉淀工业智能 　　宝联登工业互联网平台逐步迈入产业化、规模化发展，平台覆盖面与商业化应用不断扩大。本年度持续推进平台功能研发与完善，通过五大套件多维度赋能产业智慧化发展。产业生态套件ePlat进入规模化推广阶段，一网统管、智慧办公相关通用组件建设上线；工业互联套件iPlat聚焦生产现场痛点，解决工控软件“卡脖子”问题，推出面向实时场景的、全集成、轻量化开发框架iPlat4J-Smart；工业大数据套件xData持续提升各类业务用户的数据运用水平，提供一站式数据生态研发设计工具集；人工智能套件xAI实现AI模型高效构建管理，已沉淀多个核心工业智能算法模型库。 　　积极拓展IDC业务，加强工业机器人布局 　　公司深耕存量客户，拓展合作渠道，积极策划宝之云IDC各基地项目建设和市场拓展工作；开展微网项目，探索绿色能源布局，持续优化IDC用能结构。进一步夯实云网融合发展的新基建技术底座，形成宝之云面向SaaS服务运营部署的整体解决方案；基于One+平台持续构建全国智慧运维网，探索One+SaaS模式试点应用。公司全面提升高端自动化业务能力，持续加大机器人、PLC、工艺模型等领域投入，解决“卡脖子”问题，确保关键核心技术自主可控。扎实推进“宝罗”员工上岗，打造形成行业级示范产线；实现机器人规模化、标准化入驻“宝罗云”，提供平台化运营服务。 　　盈利预测与投资建议 　　公司在工业制造领域深耕多年，持续加大信息高科技研发力度，全新的成长空间已经逐步打开。参考上半年经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至159.42、194.28、232.53亿元，调整归母净利润预测至26.23、32.55、40.10亿元，EPS为1.09、1.35、1.67元/股，对应PE为44.88、36.17、29.36倍。过去三年公司PE主要运行在35-70倍之间，考虑到市场估值水平的变化，上调公司2023年的目标PE至55倍，对应的目标价为59.95元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　数智化驱动引领能力不足风险；“一总部多基地”体系能力建设不足风险；客户信用及两金管控风险。