国金证券-欧晶科技-001269-盈利能力持续提升，业绩符合预期-230821

文本预览：

《国金证券-欧晶科技-001269-盈利能力持续提升，业绩符合预期-230821（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-欧晶科技-001269-盈利能力持续提升，业绩符合预期-230821（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国金证券《盈利能力持续提升，业绩符合预期》研报附件原文摘录）
　　欧晶科技(001269) 　　业绩简评 　　8 月 21 日公司披露 2023 年中报， 上半年实现营收 14.55 亿元，同比+150%， 实现归母净利润 4.08 亿元，同比+343%；其中 Q2实现营收 8.18 亿元，同比+162%、 环比+29%， 实现归母净利润 2.36亿元，同比+389%、环比+37%，业绩位于预告中值，符合预期。 　　经营分析 　　新建产能陆续投产，预计坩埚出货略增。 公司募投项目按计划推进，预计 Q2 坩埚产销量略提升至 3.7 万只；随试生产产线逐步达产，预计公司 2023 年坩埚出货 18~20 万只。公司可转债宁夏一期/二期项目分别规划 8 条/10 条产线，预计增加坩埚产能 18 万只/年，全部投产后公司坩埚产能将提升至 34 万只/年，进一步打开坩埚出货空间。 　　坩埚价格顺利传导上游成本， 盈利能力持续提升。 下游光伏需求高景气带动石英坩埚需求快速提升，受到上游高品质进口砂供应及坩埚技术限制，石英坩埚供应紧张，公司高纯内层砂供应稳定、高品质坩埚产品优势显著， 坩埚价格顺利传导上游高纯石英砂价格上涨， 坩埚盈利能力提升。上半年公司坩埚业务毛利率 46.1%，较 2022 年提升 3.5 PCT， 2Q23 公司综合毛利率 37.31%，环比 1Q23提升 3 PCT， 测算公司坩埚单位净利环比提升至 5000-6000 元/只。 　　高品质坩埚供需持续紧张， 产能释放+原材料锁定+产品优势保障量利齐升。 硅料价格触底推动下游需求释放， 7-8 月组件端排产持续提升，后续 N 型推广+内层砂紧缺或提升坩埚耗量，供需紧张背景下，下游硅片企业为保障稼动率及拉晶质量，对坩埚价格的承受能力较强；石英坩埚自 4Q22 起多次涨价顺利传导原材料成本上涨，预计后续价格逐季增长。公司坩埚产能快速扩张、锁定进口砂保障品质，有望凭借产品优势充分甚至超额传导原材料成本上涨，迎量利齐升。 　　盈利预测、估值与评级 　　公司产能释放+核心原材料锁定+产品优势保障量利齐升， 微调 2023-2025 年净利润至 9.9、 12.6、 16.3 亿元， 当前股价对应PE 分别为 10/8/6 倍， 维持“买入”评级。 　　风险提示 　　原材料供应及价格波动， 行业需求不及预期