国元证券-中兴通讯-000063-2023年半年报点评：乘“算力”之风，第二曲线增长迅速-230818

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（以下内容从国元证券《2023年半年报点评：乘“算力”之风，第二曲线增长迅速》研报附件原文摘录）
　　中兴通讯(000063) 　　事件： 　　8 月 18 日晚间，公司发布 2023 年半年度报告： 2023 年上半年公司实现营业收入 607.0 亿元，同比增长 1.5%；实现归母净利润 54.7 亿元，同比增长19.9%；实现扣非归母净利润 49.1 亿元，同比增长 31.8%。 　　点评： 　　锚定 AIGC 等数智化产业趋势，把握家庭光网络及能源市场发展机遇 　　运营商网络： 面向运营商传统网络，公司从跟随市场走向引领市场，保持在无线网络、有线网络关键产品的全球市场份额领先。面向运营商云网业务，公司抓住国内运营商加大投入云网、算网建设机会，实现算力基础设施产品的快速培育。 政企业务： 公司深耕互联网、金融、电力、交通等行业，聚焦行业头部客户，依托服务器及存储、光传输、新型数据中心、数据中心交换机、数据库等主力产品，为数字经济发展提供强大的算力基础设施，并全面参与东数西算等国家重大工程。围绕数实融合，公司基于 5G+数字星云架构，在工业、冶金钢铁、交通、矿山、数字城市等行业发展合作伙伴，以园区建设、全连接工厂等场景的规模应用，助力产业价值链升级。 消费者业务：家庭终端产品 PON CPE、机顶盒以及移动互联产品 5G MBB & FWA 保持发货量全球领先。公司聚焦 5G 应用创新，持续打造全场景智慧生活 2.0，发布全球首款 AI 裸眼 3D 平板 nubia Pad 3D 等多款面向个人、家庭和行业的硬核新品。 创新业务： 算力基础设施产品已成为公司第二曲线创新业务的重要动能。公司服务器及存储市场规模已进入国内前五、电信行业持续保持第一，并在金融、互联网、电力、交通等行业广泛应用；新型数据中心实现液冷机房、液冷服务器设备一体化集成开发、交付， PUE 可低至 1.13；推出新一代 400GE/800GE 数据中心交换机，支持单槽 14.4T；云电脑实现收入同比翻番，在国内运营商市场销售占比排名第一。此外，中兴通讯通信储能产品上半年实现收入同比翻番，智能锂电在中国铁塔市场进入前二份额；汽车电子持续加深头部车企合作，与中国一汽、长安汽车、东风汽车、广汽集团、上汽集团等开展合作。 　　投资建议与盈利预测 　　随着 AIGC 等数智化产业趋势推动下算力需求跃增与公司“控费”及产品盈利能力增强，我们预计 2023-2025 年，公司营业收入分别为 1355.38、1484.06、 1602.03 亿元； 归母净利分别为： 116.92、 128.48 和 144.21 亿元，对应 PE 估值分别为 14x、 13x、 11x。 维持“买入”评级。 　　风险提示 　　国际政治环境不确定性风险、市场竞争加剧风险、新产品市场推进不及预期