中银证券-金博股份-688598-热场盈利环比改善，锂电与氢能业务快速推进-230821

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（以下内容从中银证券《热场盈利环比改善，锂电与氢能业务快速推进》研报附件原文摘录）
　　金博股份(688598) 　　公司发布2023年半年报，盈利同比减少23%。公司光伏热场业务盈利回升，锂电热场产能加速释放，氢能与碳陶刹车盘业务进展积极；维持增持评级。 　　支撑评级的要点 　　2023年上半年盈利同比减少23%：公司发布2023年半年报，实现营业收入6.07亿元，同比减少28.34%；实现归属于上市公司股东的净利润2.83亿元，同比减少23.07%，扣非盈利6021万元，同比减少73.31%。 　　Q2光伏热场盈利能力环比回升，定增项目投产增强规模优势：2023年上半年，公司实现光伏领域热场产品收入5.60亿元，Q2公司综合毛利率为37.04%，环比Q1提升1.03pct。公司定增项目高纯大尺寸先进碳基复合材料项目已全面达产，有望增强公司规模优势与市场竞争力。 　　锂电热场产能有望加速释放，实现对锂电石墨热场的升级替代：公司锂电热场成功应用于公司年产10万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线Ⅰ期项目，该项目于2023年Q2末正式试产，试产完成后将正式进入产能爬坡阶段，推动锂电池热场从石墨材料到碳基复合材料的升级换代。 　　碳陶刹车盘业务进展积极：目前公司已与10余家新能源车企开展碳/陶制动盘的研发和试制。2023年上半年，公司收到某新势力车企的开发定点通知书，为其开发和供应碳/陶制动盘产品。 　　氢能碳纸产能快速建设，制氢储氢业务持续突破：目前公司年产10万平米碳纸产线已完成建设，已导入国内头部电堆企业供应链体系，并在北美和欧洲市场开展验证工作，年产30万平米连续性碳纸产线投建中；试制、研发的70MpaⅣ型碳纤维全缠绕储氢瓶目前正在开展相应的试制与验证工作；制氢项目已进入设备安装调试阶段，预计年内实现产线运营。 　　估值 　　在当前股本下，结合公司年报及行业供需情况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至4.35/6.19/8.73元（原预测2023-2025年每股收益为5.22/7.18/9.99元），对应市盈率20.6/14.4/10.2倍；维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　产品价格竞争超预期；下游扩产需求低于预期；原材料价格波动；光伏行业政策风险