中银证券-纺织服装行业周报：7月零售数据稳健，期待政策带动消费情绪恢复-230821

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（以下内容从中银证券《纺织服装行业周报：7月零售数据稳健，期待政策带动消费情绪恢复》研报附件原文摘录）
　　7月服装零售同比增长2.3%，连续两年取得增长，但仍受内需波动影响。我们判断7-8月份行业仍有基数压力，消费信心仍待恢复。但随着政策端预期逐渐明朗，消费信心有望得到一定改善，预计Q4服装消费复苏将会更加明确。 　　支撑评级的要点 　　7月服装零售同比增长2.3%，内需仍有所承压。我国7月社零总额同比增长2.5%，增速环比进一步收窄。1-7月社零累计同比增长7.3%，从整体宏观消费情绪来看仍有待修复。服装品类来看7月零售同比增长2.3%，连续两年取得增长，但仍受内需波动影响，服装消费信心不足，1-7月服装零售累计同比增长11.4%。当前来看服装板块基本面已筑底，消费信心有待恢复，从公司情况看，根据中报披露，锦泓集团、报喜鸟等品牌服饰龙头已较好地完成库存清理工作，并保持了良好的折扣水平。我们判断7-8月份行业仍有基数压力，消费信心仍待恢复。但随着政策端预期逐渐明朗，消费信心有望得到一定改善。预计Q4服装消费复苏将会更加明确。 　　板块复查：2023年8月14日至8月18日期间，创业板(-3.11%)，深证成指(-3.24%)，沪深300(-2.58%)，上证综指(-1.80%)。纺织制造子板块涨幅为1.35%，服装家纺子板块涨幅为0.86%。纺织服装行业涨幅为0.70%。 　　重点公司公告：1）华利集团：H1营收同降6.94%至92.12亿元，归母净利润同降6.80%至14.56亿元。2）报喜鸟：H1营收同比增长23.79%至24.71亿元，归母净利润同比增长53.94%至4.08亿元，其中Q2营收同比增长40.77%至11.80亿元，归母净利润同比增长157.54%至1.52亿元。3）新澳股份：H1营收23.21亿元，同增9.51%，归母净利润/扣非归母净利润2.55/2.46亿元，同增5.08%/20.78%。4）南山智尚：H1实现营收7.26亿元，同降6.89%，归母净利润0.77亿元，同增10.82%。5）锦泓集团：H1实现营收21.11亿元，同增14.33%，归母净利润1.43亿元，同增302.56%。6）健盛集团：H1实现营收11.08亿元，同降11.68%，归母净利润1.23亿元，同降34.22%。 　　行业新闻：激发体育消费新活力，构建体育产业发展新格局：近日，国家体育总局办公厅印发《<关于恢复和扩大体育消费的工作方案>的通知》（以下简称《方案》），《方案》提出16条举措，进一步恢复和扩大体育消费，充分发挥体育在扩大内需、助力构建新发展格局上的重要作用，涵盖加大优质体育产品和服务供给、丰富体育消费场景、夯实体育消费基础三个维度等。 　　投资建议 　　投资建议：1）线下消费稳健复苏，大众休闲品牌和中高端女装龙头收入业绩恢复弹性较好，重点推荐高弹性标的森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思、地素时尚；疫情期间，稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，未来有望延续较好态势，重点推荐稳增长标的比音勒芬、报喜鸟、波司登。2）体育服饰库存水平逐步降低，折扣持续优化，同时估值进入合理配置区间，推荐国内体育服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际、361度。3）我们判断出口低点已过，看好海外龙头品牌去库存顺利推进下出口订单在2023下半年出现改善。此外，重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系，随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份。 　　评级面临的主要风险 　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格上涨。