天风证券-美容护理行业点评：华熙生物：提议回购股份增强信心，以行动证明长期价值-230818

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（以下内容从天风证券《美容护理行业点评：华熙生物：提议回购股份增强信心，以行动证明长期价值》研报附件原文摘录）
　　事件：公司8月17日发布公告，公司实际控制人、董事长兼总经理赵燕女士提议回购公司股份。 　　回购细节：拟以不超过130元/股收购公司股份用于员工持股计划或者股权激励。公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，具体来看：（1）回购价格区间：不超过130元/股；（2）回购股份资金总额：不低于2亿元不超过3亿元（含）；（3）回购股份数量：按回购价格及金额上限测算，本次回购数量介于153.85-230.77万股之间，约占公司当前总股本的0.32%-0.48%；（4）回购股份用途：将用于员工持股计划或者股权激励。 　　事件解读：此次回购为基于对公司未来高质量可持续发展信心和内在价值认可而提出，于公司维度，用于员工持股计划或者股权激励有利于进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动员工积极性；于投资者维度，我们认为在市场情绪相对波动时设立较高回购价格上限，有利于增强其对公司的投资信心、维护广大投资者利益。此举也可有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起，共同关注及助力公司成长。 　　坚持长期主义，四轮驱动久久为功。（1）原料业务：公司透明质酸原料业内地位稳固，并通过底层研发不断推出新的生物活性物产品，如高产麦角硫因已完成产品开发、重组人源胶原蛋白已完成中试生产等，未来也将继续借助合成生物技术优化已有产品并不断研发新的有潜力的生物活性物，丰富产品矩阵，提供下游公司解决方案，为原料板块提供新增长动力。（2）功能性护肤业务：23年以来Q1化妆品大盘表现平淡，但疫后持续复苏增速拐点已现，Q2618大促平稳落地，公司功能性护肤业务随行业略有波动，但不改整体向好趋势，四大品牌也在持续推新深化区分度。年初以来①润百颜：延续修护推品思路，3月上新修光棒，修护基础上叠加抗氧焕亮功效；白纱布系列7月上新精华喷雾、并于7月/8月升级推出次抛、面膜2.0版本；②夸迪：延续精准护肤硬核抗老定位，相继推出抗垮大师眼霜/深清霜，侧重霜类产品打造提升用户价值感；③米蓓尔：2月重磅上新紫米精华，聚焦敏感肌抗衰，新品全方位释放品牌升级信号，4月/5月升级两大单品粉水及蓝绷带面膜，多维彰显品牌焕新进阶；④BM肌活：7月推出水光盈透滋养面膜，8月上新充能水延续发酵生物活性物添加思路（10%复合海藻发酵精粹等），持续强化“BM肌活=油皮护肤”的品牌心智。（3）医疗终端业务：医美板块自21年起主动调整产品策略、优化产品结构目前已逐步进入改革收获期，其中差异化优势品类微交联润致娃娃针有望受益于疫后复苏继续带动皮肤类医疗产品增长贡献营收增量。（4）功能性食品业务：现已构建四品牌承接研发产出，低基数下有望继续保持高速增长。 　　投资建议：公司功能性护肤业务多品牌矩阵&差异定位逐渐夯实、精细化运营持续推进、推新迭代可期，看好业务势能提升；医美业务改革初见成效进入收获期；原料业务业内优势地位持续深化巩固；食品业务同具较大发展潜力，看好公司业绩弹性，建议重点关注（天风医药团队覆盖）。 　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品研发注册不及预期风险、品牌推广费用管控不及预期风险