东方证券-7月快递行业月报：行业件量增速保持韧性，关注公司基本面改善机遇-230820

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（以下内容从东方证券《7月快递行业月报：行业件量增速保持韧性，关注公司基本面改善机遇》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　行业：件量仍保持双位数增长，行业单价降幅尚处于可控区间 　　1）收入端行业增速有所放缓，7月快递业务收入952.4亿元，同比+6.0%，环比-9.0%。1-7月累计业务收入6495.4亿元，同比+10.5%。集中度：CR8为84.3%，较上月下降0.2pct。2）件量端低基数效应消除后，当月业务量仍有双位数增长。7月快递业务量107.7亿件，同比11.7%，环比-5.8%。7月国际及港澳台件量同比+49.4%；异地件量同比+13.6%；同城件同比-6.9%。1-7月累计快递业务量703.0亿件，同比15.5%。3）全行业价格降幅环比扩大，但单月降幅5%仍处于可控区间。7月平均单票收入8.84元，同比-5.1%，环比-3.4%；1-7月累计单票收入9.24元，同比-4.4%。重点区域中，浙江7月单票收入4.79元，同比-2.8%，其中金华（义乌）7月单票收入2.57元，同比-5.0%。广东7月单票收入7.91元，同比-2.6%。 　　上市公司：申通连续6个月件量高增速领跑，夏季快递公司单价受件量结构影响下滑，但整体降幅可控 　　1）收入端：淡季快递公司收入增速有所放缓。7月快递业务收入增速申通（7.3%）>圆通（2.1%）>顺丰（1.9%）>韵达（-13.3%）；1-7月累计增速申通（21.8%）>圆通（12.7%）>顺丰（11.3%）>韵达(-4.6%）。 　　2）件量端：申通连续6个月件量高增速领跑。7月业务量同比增速：申通（20.5%）>圆通（12.2%）>顺丰（7.7%）>韵达（-0.8%）；1-7月累计业务量同比增速申通（33.2%）>圆通（19.5%）>顺丰（11.6%）>韵达（-1.5%）。7月市场份额圆通（15.7%）>韵达（14.6%）>申通（13.4%）>顺丰（8.2%）。 　　3）价格端：夏季单票重量下降、轻小件占比提升，公司价格下跌幅度略有扩大。7月顺丰单票收入16.73元，同比-5.3%，环比1.9%；申通单票收入2.15元，同比-11.2%，环比-2.7%；圆通单票收入2.33元，同比-9.0%，环比-1.7%，主要系淡季公司主动调整和优化产品结构，轻量化小件占比提升，快递产品单票重量和单票收入有所下降；韵达单票收入2.20元，同比-12.4%，环比-5.2%。1-7月单票收入：顺丰15.89元，同比-0.3%，申通2.32元，同比-8.5%，韵达2.45元，同比-3.1%，圆通2.43元，同比-5.7%。 　　投资建议与投资标的 　　价稳量增，底部布局迎复苏。价格竞争展望：局部区域+淡季价格承压，整体价格竞争可控，行业延续温和分化，我们预计全年全行业价格降幅乐观假设下接近5%，谨慎假设下全年降幅在10%以内；件量增长展望：件量增速触底回升，新品类、新市场迎高增速，预计23年行业总体件量增速仍将处于10%-15%区间。 　　持续推荐顺丰控股(002352，买入)：23H1业绩预告实现归母净利40.2-42.2亿，同比增长60%-68%超预期。虽有嘉里物流业绩拖累，但公司本部主业全面发力表现突出，需求回暖+降本增效，毛利率回升明显。今年速运主业受益顺周期增速改善、精益成本，多元物流业务条线全面转向盈利驱动，总体表现有望超预期。同时鄂州机场转运中心三季度投产，将打开短中长期想象空间。维持目标价72.95元。 　　关注政策底与市场底之后估值修复机会，把握公司基本面改善带来的价值增长机遇。消费预期低迷叠加快递行业竞争格局变化，通达系估值普遍处于低位。关注政策底与市场底之后估值修复机会以及部分公司经营面改善带来的价值增长机遇。建议关注圆通速递(600233，买入)、申通快递(002468，未评级)、韵达股份(002120，未评级)。 　　风险提示 　　电商消费低迷、疫情反复、价格战加剧、竞争格局恶化、监管政策变动