长江期货-黑色产业周报-211128

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行情回顾主要逻辑10月地产数据继续走弱，新开工单月同比下滑33%，不过近期地产调控有放松迹象，银行开发贷投放力度有望加大，房地产企业资金状况将得到改善，螺纹需求预期提升。

基本面来看：本周螺纹钢产量小幅增加、表观消费好转，库存去化速度加快；成本端，11月26日焦炭第八轮提降落地，累计降幅达到1600元/吨，近期焦化厂利润恶化，开始抵制焦炭降价；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存持续累积，铁矿价格偏弱（近日略有反弹），钢材成本中枢下移。

整体而言，供需双弱格局下，产业驱动不强，而且时间上即将步入传统淡季，现实供需不再是交易的主逻辑，盘面将博弈明年政策；从估值上来看，期货中性，一方面成本仍有小幅下行空间，另一方面地产松绑，预期在改善，预计钢价震荡运行为主，继续关注地产端的政策变化。

操作策略震荡运行。

风险提示1、限产加码、地产大幅放松（上行风险）；2、疫情恶化（下行风险）。