国开证券-有色金属行业动态报告：国内铜价接近前期高位 需求或成重要变量-230809

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（以下内容从国开证券《有色金属行业动态报告：国内铜价接近前期高位 需求或成重要变量》研报附件原文摘录）
　　宏观调控政策发力或拉动铜需求。 中国占到了全球精铜消费的一半以上， 中国需求是铜需求的基本盘， 决定了国内铜价走势， 对国际铜价也有极其重要的影响。 今年以来， “ 扩大有效需求” 成为了中国宏观调控政策的主要发力点， 调控支持政策覆盖电力、新能源、 家电、 地产、 重大和新型基础设施建设等领域， 以上领域均对铜有较大需求。 因此， 宏观调控政策出台对铜消费有较大拉动， 或改变目前铜供需情况。 　　美联储加息对铜价扰动有限。 美联储7月加息25个基点， 将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%。 下一次美元加息会议将在9月召开， 目前市场对于是否加息持不同观点。 尽管现在美联储仍未跳出加息通道， 但市场普遍预计其将于明年停止加息甚至走入降息通道， 目前宏观数据也显示美联储加息动机或进一步减弱。 截至目前， 本轮美联储的“ 迅猛”加息潮已经持续一年有余，市场对美联储不断加息已经有了充分预期， 加息幅度逐渐缩小，对市场冲击在逐渐减弱， 对其他国家的影响也在逐渐减弱。 国内铜价主要影响因素在于供需基本面， 美联储加息对国内铜价扰动有限。 　　 需求边际变化成为重要变量。 当前基本面因素对于铜价的影响要大于金融因素， 对国内铜价更是如此。 目前国内铜价已经接近前期高位， 急需选择方向， 决定因素或在于需求。 如果在宏观调控政策拉动下， 铜需求能出现明显改善， 有可能促使国内铜价进一步走高， 或冲破前期高位， 有可能迎来一段较为明显的上涨周期，否则， 铜价恐会持续振荡。 因此， 宏观调控政策的力度和落实情况需要进一步跟踪以判断铜价走势。 　　风险提示： 国内外经济形势持续恶化； 国内外市场系统性风险；地缘政治冲突升级； 全球铜供需发生较大变化； 美联储货币政策出现重大调整； 美元汇率持续贬值； 全球通胀持续加剧、 全球疫情反复超预期风险等