国元证券-视觉中国-000681-2023年半年报点评：聚焦核心主业，AIGC持续赋能发展-230818

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（以下内容从国元证券《2023年半年报点评：聚焦核心主业，AIGC持续赋能发展》研报附件原文摘录）
　　视觉中国(000681) 　　事件： 　　公司发布2023年半年报。 　　点评： 　　23H1盈利稳步提升，经营节奏恢复良好 　　2023H1公司实现营业收入3.71亿元，较上年同期调整后增长5.75%；实现归母净利润0.91亿元，较上年同期增长65.72%；实现扣非归母净利润0.44亿元，较上年同期减少19.46%。2023Q2公司业务平稳增长，经营节奏恢复良好，公司实现营业收入2.39亿元，同比增加22.09%；实现归母净利润0.34亿元，同比增长40.63%；实现扣非归母净利润3533.72万元，同比下降46.08%，公司版权保护收入占比1.26%。 　　核心客户群保持稳定，AI赋能主业发展 　　公司通过平台化的产品持续聚焦核心主业，全面覆盖B端市场。2023H1公司党政媒体/广告营销/互联网平台/品牌企业四类客户收入占比分别为29%/19%/20%/32%，KA客户维持高粘性，年销售额超10万元客户续约率在80%以上。公司贯彻扩大中小企业、长尾用户占有率的目标，持续建设veer.com电商网站，加强与光厂创意等被投企业合作，满足中小企业用户对音视频内容多样化需求，进一步提升公司在视频领域的市场地位，上半年音视频销售额同比增长36%，成都光厂实现收入超9000万元，同比增长47%。公司确立“AI+内容+场景”的发展战略，以客户需求为导向，深耕公司优势业务，实现AI多角度赋能。2023年上半年，AI智能搜索、AI创意工具、AI灵感绘图在公司旗下网站逐步上线，用户下载使用创意工具编辑的图片并付费后，原创作者也可获得分成，AI在赋能平台使用者的同时也能为上游创作者增加收益。公司与百度旗下的AI作图平台文心一格建立了国内版权图库与AI作画平台的首个战略合作，在创作者赋能和版权保护等方面展开合作；2023年7月，公司作为首倡单位加入华为云大模型高质量数据联盟，独有的优质数据价值将在AI大模型发展中凸显，实现多元变现。 　　投资建议与盈利预测 　　公司夯实数字版权业务核心主业，音视频业务协同发展，AI技术发展有望持续赋能业务变现和新增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.65/1.95/2.27亿元，EPS分别为0.24/0.28/0.32，对应PE64x/54x/47x。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　政策及监管风险、正版化进程不及预期风险、业绩恢复不及预期风险。